煤炭行业：需求支撑业绩，流动性提升估值.pdfVIP

[table_page1] 行业专题报告 [table_subject] 2010 年12 月04 日 采掘 行业策略报告 需求支撑业绩，流动性提升估值 2011 年煤炭行业策略报告 [table_invest] [table_main] 华宝行业研究类模板 行业评级: 强于大市(重申) ◎投资要点： [table_research] 行业将维持高景气。基于城镇化、重工化加速，持续快速的经济增长对 能源材料：王广举 执业证书编号：S0570210030025 需求构成了强劲拉动，造就了煤炭行业十年的景气周期，我们认为2011 年煤 电话：021 炭行业仍将维持高景气，但增速将放缓。 邮箱：wgjfuture@ 由于运输瓶颈三年内不能有效解决，煤炭产能不能完全释放，因此煤炭 联系人：曾毅 供给仍然会出现阶段性紧张，总体上供需平衡。 电话：021 明年上半年需求旺盛。由于节能减排需要，四季度高耗能行业出现拉闸 行业走势图 限电情况，导致水泥、钢铁等产品的库存下降，明年一季度存在补库存需求， [table_stockTrend沪深300 ] 采掘 因此煤炭需求旺盛。 2011 年综合煤价保守上涨5-8%。目前煤炭价格比9 月份上涨15-20% ， -3% -13% 比2009 年合同价上涨40% ，虽然目前发改委警告煤炭企业不要涨价，但未出 -23% -33% 台正式的文件，煤电双方未签订2011 年合同，煤炭企业加大市场煤销售力度， -43% 对煤炭企业更为有利，而无烟煤、炼焦煤不受限价影响，更为安全。 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2- 1- 2- 3- 4- 5- 6- 7- 8- 9- 0- 1- 全球货币泛滥将致大宗商品价格上涨。原油价格突破100 美元的可能性 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 - - - - - - - - - - - - 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 很大，煤炭股在原油价格平稳时相关性并不显著，但在原油大涨时煤炭股估值 将显著提升。 相关研究报告