西南证券--房地产行业动态点评：拿地明显回落,推升政策宽松预期.pdf

[Table_IndustryInfo] 2019 年03 月14 日 证券研究报告•行业研究•房地产 强于大市(上调) 房地产行业动态点评 拿地明显回落，推升政策宽松预期 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  事件：国家统计局3 月14 日发布2019 年1-2 月行业数据，全国房地产开发投 分析师：胡华如 [Table_Author] 资1.21 万亿，同比增长 11.6%，增速比2018 年全年提高2.1 个百分点。其中， 执业证号：S1250517060001 住宅投资8,711 亿元，增长 18.0%，增速提高4.6 个百分点。 电话：0755 邮箱：hhr@  投资数据或再次高开低走：1-2 月的投资数据达到11.6%，创2014 年12 月以 来的新高，主因施工面积再次逆势增长。1-2 月份房企施工面积高达67.49 亿 [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 方，同比增长6.8%，在2018 年末的基础上再次提升 1.6 个百分点；其中，1-2 月份住宅施工面积达到46.63 亿方，同比增长8.3%，而2018 年同期这一增速 房地产 沪深300 1% 仅为 1.8%。施工面积增长的背后可能有两个原因：其一，统计的竣工面积依 -7% 然表现疲软，导致重复计算的施工面积比重较高；其二，房屋新开工依然有6.0% 的增长。展望2019 年全年，预计投资数据或表现前高后低，落差较大。 -15% -22%  土地购置明显下行，或挤压竣工面积恢复：1-2 月份房企土地购置面积仅1,545 -30% 万方，同比下降34.1%，累计增速表现为十年来最差，而2018 年全年为增长 14.2%。2018 年7 月31 日提出“遏制房价上涨”后购房者预期明显降温，之 -37% 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 后春节返乡置业 “成色”也明显不足，龙头房企放缓增长目标，土地购置可能 数据来源：聚源数据 会进入一个趋势性回落的阶段。在 2016-2018H1 期间随着城市房价的大幅上