西南证券--申通快递：阿里47亿入股,申通重回牌局.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年03 月11 日 买入 （维持） 证券研究报告•公司动态跟踪报告 当前价：20.44 元 申通快递（002468）交通运输 目标价：——元（6 个月） 阿里47 亿入股，申通重回牌局 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  事件：公司3 月11 日公告，公司实际控制人与阿里巴巴签署框架协议，阿里拟 分析师：陈照林 [Table_Author] 46.6 亿入股申通快递，陈德军和陈小英100%控股的德殷投资将其中的7.04 亿 执业证号：S1250518110001 股转让给新公司A 和B，新公司A 、B 分别受让4.58 亿股和2.46 亿股，德殷投 电话 资剩余1.19 亿股，其中A 公司持有上市公司29.9%的股权。阿里或通过向公司 邮箱：chzhl@ A 进行增资的方式，获得新公司A 49% 的股权，交易对价暂定46.6 亿元。 [Table_QuotePic] 相对指数表现  交易价格溢价小。本次交易后阿里简介持有上市公司 14.65%股权，总价对应每 股价格为20.80 元，较3 月8 日收盘价20.44 元溢价1.8%，溢价幅度较小，表 申通快递 沪深300 0% 明申通快递目前的估值水平尚处合理区间，亦表明申通快递2018 年下半年以来 -8% 的经营改善得到行业的认可。 -17%  阿里持续、全面投资大物流。自此快递上市公司中百世、圆通、中通、申通均 -25% 已获阿里入股，阿里并没有选择单独押注，而是通过分散投资的方式进行全面 -34% 的、战略性的投资，体现了网络型快递在菜鸟体系中的重要性，阿里与物流公 -42% 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 司协同合作，共同提升快递行业的技术能力与服务能力。 数据来源：聚源数据  投资建议 基础数据 1）价格战预期或将缓和。阿里入股多家一线快递上市公司表明阿里乐于见到快 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 15.31