西南证券--证券行业月度业绩点评：业绩起伏不改价值本色,行情回落把握上车良机.pdf

[Table_IndustryInfo] 2019 年05 月14 日 证券研究报告•行业研究•非银金融 跟随大市(维持) 证券行业月度业绩点评 业绩起伏不改价值本色，行情回落把握上车良机 投资要点 西南证券研究发展中心  4 月业绩回顾：4 1 家上市证券公司4 月份合计实现营业收入 183 亿元，环比 [Table_Summary] 分析师：郎达群 下降43% ；实现净利润67 亿元，环比下降59%。其中，单月净利润环比增速 [Table_Author] 最高的三家券商分别是长江证券（111%）、国海证券（54%）、华西证券（54%）。 执业证号：S1250517070003 从前4 月份整体业绩来看，具有可比口径的 35 家上市券商累计实现营业收入 电话：010 847 亿元，同比增长51% ；累计实现净利润367 亿元，同比增长73%。 邮箱：ldqun@  经纪业务：4 月份市场行情冲高回落，市场交投情绪趋于理性。沪深两市日均 [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 成交量788 亿股，同比增长 131%，环比下跌15% ；日均成交金额8025 亿元， 同比增长76%，环比下跌9%。我们判断后市虽然行情震荡起伏概率加大，但 非银金融 沪深300 是全年资本市场日均成交额有望保持在 6000 亿元以上，经纪业务收入同比增 25% 幅有望保持70% 以上。 15%  自营业务：4 月份市场指数整体有所下跌。债券市场受政策逆周期调节力度回 6% 撤以及缴税月度时点影响，市场流动性有所收紧，对债券市场行情形成一定扰 -4% 动。股票市场和债券市场的行情回调是券商4 月份业绩滑坡的主要拖累因素。 -14%  投行业务：4 月份券商投行业务延续分化趋势。单月股权融资规模环比提升明 -23% 显，募集资金1685 亿元，环比上升 134.5%。这主要是来自于增发、可交换债 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 19/5 以及优先股募集资金的增加。其中，IPO 融资规模受到审批节奏放缓因素影响， 数据来源：聚源数据 募集资金87.84 亿元，环比下降 6.1% ；定向增发家数25 家，比上月增加10 家，募集资金281.42 亿元，环比上升 320%。可转债发行规模受200 亿苏银 基础数据 转债发行拉动，整体规模保持在500 亿高位水平之上。债券承销方面，受4 月 [Table_BaseData] 股票家数 71 份市场利率回升，流动性环境收缩因素影响，企业发债意愿受到抑制。券商四 行业总市值（亿元） 57,939.01 月份债券承销金额环比小幅下滑 11.8%至7585 亿元。我们认为，后续随着科