西南证券--复星医药：中国首个生物类似药获批,验证公司研发实力.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年02 月26 日 买入 （维持） 证券研究报告•公司动态跟踪报告 当前价：26.58 元 复星医药（600196）医药生物 目标价：——元（6 个月） 中国首个生物类似药获批，验证公司研发实力 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  事件：公司发布公告，2 月22 日，国家药品监督管理局批准上海复宏汉霖生物 分析师：朱国广 [Table_Author] 制药有限公司研制的利妥昔单抗注射液（商品名：汉利康）上市注册申请；该 执业证号：S1250513110001 药是国内获批的首个生物类似药，主要用于非霍奇金淋巴瘤的治疗。 电话：021 邮箱：zhugg@  单抗研发实力强劲，实现国内生物类似药零的突破。汉利康为公司自主研发的 单克隆抗体药物，主要适用于非霍奇金淋巴瘤、类风湿关节炎的治疗。目前， 分析师：陈铁林 在中国上市的利妥昔单抗注射液仅为上海罗氏制药有限公司的美罗华® （用于非 执业证号：S1250516100001 电话：023 霍奇金淋巴瘤适应症）。根据 IQVIA CHPA 最新数据，2017 年度，利妥昔单 邮箱：ctl@ 抗注射液于中国境内销售额约为人民币 17.3 亿元。基于药品的疗效、适应症发 病人群、渗透率、定价及竞品上市时间等多方面的预测，我们预计汉利康销售 联系人：张祝源 峰值为 10 亿元以上。截至2019 年 1 月，公司已投入研发费用人民币约4.54 电话：021 邮箱：zzy@ 亿元，彰显公司对于新药研发的大力支持以及对新药质量的严格要求。另外， 公司在研品种曲妥珠单抗、阿达木单抗和贝伐珠单抗生物类似药进入临床 III [Table_QuotePic] 相对指数表现 期，抗VEGFR2 单抗、抗EGFR 单抗、抗PD-1 单抗等生物创新药进入临床阶 段，公司已建成极具深度的研发管线。 复星医药 沪深300 19%  公司并购能力强，为独特护城河。在欧美发达国家，医药技术的革新经常发生 6% 在初创型医药公司，大型药企通过并购小药企实现了技术上弯道超车的案例并