西南证券--三一重工：拟自有资金回购,彰显发展信心.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年05 月06 日 增持 （维持） 证券研究报告•公司动态跟踪报告 当前价：11.40 元 三一重工（600031）机械设备 目标价：——元（6 个月） 拟自有资金回购，彰显发展信心 投资要件 西南证券研究发展中心  事件：公司发布回购预案，拟以8 亿到 10 亿元自有资金以集中竞价交易方式回 [Table_Summary] 分析师：梁美美 购公司股票，回购价格不超过人民币14 元/股，回购期限为自公司股东大会审议 [Table_Author] 通过回购股份预案之日起不超过3 个月。 执业证号：S1250518100003 电话：021  拟自有资金回购，彰显发展信心。本次公司拟回购最高限价（14.0 元/股）较 5 邮箱：lmm@ 月6 日收盘价（11.4 元）溢价约为22.8%，本次拟回购金额 （若全部以最高价 回购，预计可回购股份数量为5714.3 万股到7142.9 万股）规模较大，拟回购 联系人：丁逸朦 价格较高，体现了管理层对公司未来发展前景的信心。 电话：021 邮箱：dym@  工程机械龙头，增长势头强劲。受益于下游基建需求拉动、环境保护力度加强、 设备更新需求增长及人工替代效应，工程机械行业景气度较高，作为行业龙头 [Table_QuotePic] 企业，公司产品实力不断提升，业绩表现突出。2018 年，公司实现营收 558.2 相对指数表现 亿(+45.6%) ；归母净利润61.2 亿元(+192.3%)。其中，挖掘机械销售 192.5 亿 三一重工 沪深300 (+40.8%) ，混凝土机械收入 169.6 亿(+34.64%) ，起重机械销售 93.5 亿(+ 67% 78.3%)，桩工机械销售46.9 亿(+61.0%)。2019Q1，行业景气延续，挖机销量 49% 同比增长24.5%，公司挖机产品销量19592 台，同比+52.4%，市占率提至26.2% 。 32% 公司一季度实现营业收入212.9 亿（+75.1%），归母净利润32.2 亿(114.7%)。 14%  费用管控见效，账款周转加快，资产质量提升。受益于经营质量的提高，公司 -4% 盈利水平提升显著。2018 年，公司综合毛利率30.6%，同比+0.6pp，产品毛利 -21% 率31.1%，同比+1.0pp，净利率 11.3%，同比+5.5pp。公司费用管控良好，三 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 19/5 费率合计