新时代证券--利尔化学年报点评：2018年业绩符合预期,新项目颇具亮点.pdf

2019 年02 月24 日 利尔化学（002258.SZ ）化工/化学制品 2018 年业绩符合预期，新项目颇具亮点 ——利尔化学年报点评 年报点评报告 程磊（分析师） 李啸（联系人） 强烈推荐 （维持评级） 021 lixiao@ chenglei@ 证书编号：S0280118070022 证书编号：S0280517080001 市场数据 时间 2019.02.22  事件：公司公布 2018 年年报，2018 年全年公司实现营业收入40.27 亿， 收盘价(元)： 16.24 同比增长30.60% ，归母净利润5.78 亿，同比增长43.75%。同时，公司预计 一年最低/最高(元)： 12.2/23.16 2019 年一季度净利润5780-9249 万，同比下降20%-50%。公司拟建设15000 总股本(亿股)： 5.24 吨/年甲基二氯化磷、2000 吨/年含磷阻燃剂以及3000 吨/年L-草铵膦生产线 总市值(亿元)： 85.16  2018 年全年业绩符合预期，2019 年一季度预计净利润相对保守 流通股本(亿股)： 5.23 广安项目进展顺利：广安 10000/年草铵膦已于2018 年底开始试生产， 流通市值(亿元)： 84.93 产生利润 1551 万；1000/年丙炔氟草胺2018 年 10 月投产，已产生利润46.1 近3 月换手率： 76.11% 万；1000 吨/年氟环唑预计于2020 年5 月投产。 股价一年走势 长期激励基金大幅增长：2018 年公司管理费用同比增长63% ，主要是计 提对管理层的长期激励基金约 5500 万（其中税后 80%将在年报经董事会审 -1% 议后三个月内，由高管自行买入公司股票并锁定三年）。 -8% -15% 一季度由于春节假期原因，净利占全年比例较低，同时广安利尔事故使 -22% 得草铵膦投产时间延后，加上近期草铵膦市场价下滑，公司对一季度盈利预 -29% -36% 计相对保守，随着公司新产线逐步投产，业绩长期增长可期。 -43% 2018/02 2018/05 2018/08 2018/11 2019/02  新项目新产品新技术，全面拓宽公司发展道路 利尔化学 沪深300 甲基二氯化磷 （MDP ）为含磷阻燃剂及拜耳法草铵膦主要中间体之一。 在草铵膦工艺