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轻工制造行业2020年中期投资策略分析报告:坚守地产后周期,轻工新消费.pdf 64页

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证券研究报告 | 行业策略 2020 年07 月31 日 轻工制造 坚守地产后周期,进军轻工新消费——2020 年中期策略 定制工程渠道快速崛起,软体家居零售端整合顺畅。2020 年房屋竣工转正, 增持 (维持) 逐步进入刚性交房周期。政策推动下,国内精装房渗透率快速提升,2019 年达到32%,对标海外80%仍有较大提升空间。定制橱柜、木门、卫浴、 瓷砖、木地板等品类精装房配品率高,优先享受 beta 层面红利,工程订单 行业走势 快速增长。伴随地产销售和交房对付,我们预计未来 3~5 年将继续保持高 增长,推荐欧派家居、志邦家居、金牌厨柜、索菲亚、美凯龙。 轻工制造 沪深300 32% 软体家居行业的龙头企业生产制造优势逐步凸显,2020 年零售端受 冲 击小于定制,并开始展现在行业中的整合地位,同时零售端增长受到地产销 16% 售影响相对较小。中长期看,软体家居将更受益于未来重装需求增长,消费 属性更为突出。推荐顾家家居、敏华控股、喜临门。 0% 新兴消费品顺应升级趋势而生, 进一步催化全球需求。顺应消费升级趋 -16% 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 势,美欧传统行业孕育而生新兴品种。继过去功能沙发在美欧的普及,记忆 棉床垫、智能电动床、升降桌、电踏车等均在海外市场快速增长。 导致 大众居家时间增加,进一步增强居住和家居产品改善型需求,对新消费产品 增长形成催化。新消费产品所在行业快速增长,龙头企业有望乘东风“扶摇 直上”,推荐梦百合、麒盛科技、创源文化、英科医疗、信隆健康。 金属包装市场持续扩容,产业整合重筑定价体系。中国啤酒行业销售总量增 速企稳,产品结构升级的趋势拉动啤酒罐化率提升,金属包装需求扩容。二 片罐行业供给过剩、生产厂家议价权较弱的局面有望通过产业横向并购改 善,产业整合重筑议价体系,二片罐价格触底开始回升,推荐宝钢包装、奥 相关研究 瑞金。 1、《轻工制造:FDA 通过IQOS 减害申请,HNB 有望迎 全球新兴烟草进入快速增长期,5G 元年催生电子包装需求。FDA 已通过菲 来加速成长期》2020-07-08 莫国际 MRTPA,预计全球HNB (加热不燃烧)产品市场规模将进入快速增 长期,推荐劲嘉股份、集友股份、东风股份。2020 年 5G 元年有望带来换 2、《轻工制造:Lululemon 收购Mirror,看好创源文化 机潮,同时消费电子产品出货良好,推荐以3C 包装为主的裕同科技。 家用健身业务发展》2020-07-03 造纸行业下半年有望持续提价,盈利逐步修复。文化纸纸厂6 月库存见底, 3、《轻工制造:2021 年将禁止废纸进口,利好原材料 6~7 月文化纸涨价函频发。伴随国内 影响逐步消散,明年建党周年庆党 布局完善龙头纸厂》2020-07-02 政材料印刷需求2020Q4 ,文化纸下半年需求支撑较强,推荐太阳纸业。 白卡纸受益两大龙头APP 与博汇纸业的整合协同,未来盈利中枢有望上移, 中长期替代白板和塑料制品提供需求支撑,推荐博汇纸业。箱瓦纸受到原材 料禁止进口影响,成本端上行,行业进入快速整合期,利好海外提前布局原 材料的大型纸厂,推荐山鹰纸业、玖龙纸业、理文造纸。 影响增加生活用纸需求,文具等必选消费品中

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