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中泰证券--南极电商:品牌品类+服务+渠道+内容矩阵生态圈优势凸显,引领新快消时代潮流.pdf 21页

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[Table_Industry] 证券研究报告/公司深度报告 2019 年 01 月 18 日 “品牌/品类+服务+渠道+内容”矩阵生态圈优势凸显, 南极电商 (002127.SZ)/商贸零售 引领新快消时代潮流 [Table_Title] [Table_Finance] 评级:买入 (维持 ) 公司盈利预测及估值 市场价格:8.80 指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入(百万元) 520.98 985.79 2990.58 4287.04 5978.91 分析师:彭毅 增长率 yoy% 33.85% 89.22% 203.37% 43.35% 39.46% 执业证书编号:S0740515100001 净利润(百万元) 301.14 534.29 855.22 1202.98 1631.99 电话18516129253 增长率 yoy% 75.27% 77.42% 60.07% 40.66% 35.66% 每股收益(元) 0.20 0.33 0.35 0.49 0.66 Email:pengyi@ 每股现金流量 44.95 26.96 25.26 17.96 13.24 净资产收益率 0.77 0.60 0.36 0.31 0.29 P/E 0.63 1.23 2.91 3.40 4.06 PEG 0.19 0.22 0.75 0.77 0.86 P/B 0.20 0.18 0.12 0.14 0.16 备注: 投资要点  我们认为,在新快消时代背景下,高性价比/ 高频消费品将成为大众消费的主 流,南极电商品牌形象深入人心,在品牌、品类、渠道三个方向持续拓展,品 牌价值将进一步升华。电商环境马太效应显著,在现有品牌影响力和店铺、流 [Table_Profit] 基本状况 量等资源优势下,南极电商市场份额有望持续提升,购买转化率和复购率或将 总股本(百万股) 2,454.87 持续优化。公司盈利能力稳健,保持较高的成长性,维持“买入”评级。 流通股本(百万股) 1,479.83 市价(元) 8.51  南极电商的本质是品牌商&电商服务商。南极电商已经摆脱了生产和销售端的 市值(百万元) 21,602.86 自营环节,保留品牌核心价值,转型成为电商综合服务平台,逐步深化“品牌 流通市值(百万元) 13,022.52 授权”商业模式。在消费端,以高性价比商品作为切入口,满足大众消费升级 需求;在销售端,有效整合电商资源,统一管理经销商,优质店铺群巩固销售 [Table_Quote

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