首创期货：棉花产业链新特点介绍201011郑州3资料教程.ppt

规范 诚信 创新 卓越 3.1 产业链参与方：棉农 棉农：关注比较收益 比较收益表（山东地区预估）－－多年来首次超过种粮收益；－－环比去年收益增幅30-40%。 劳务性收入、种粮收益稳定性、政策支持性综合对比－－仍是个问题？ 　 棉花 粮食 小麦 玉米 种子 60 45 27 化肥 181 162 146 农药 50 16 32 灌溉 22 33 11 地膜 20 　 　 耕种 50 50 27 收割 　 45 55 成本合计 383 351 298 　 　 　 　 单产 400 510 560 价格 5.8 2.04 1.92 净收益 1937 689.4 777.2 补贴 15 83　 全年净收益 1952 1549.6　 规范 诚信 创新 卓越 3.2 产业链参与方：轧花厂 轧花厂（加工企业） 1、400型引发的革命 2、中国的顽疾能否彻底根除 3、两三年内小包棉生存可能性（有需求，就有供给） 4、产业链企业联合，求生存，被外企合作收购，参与保值 规范 诚信 创新 卓越 3.3 产业链参与方：中间贸易商 中间、贸易商 1、中间库存的消灭，行业更加透明，分析更加有依据（尽管USDA11月报告再次调整中国库存） 2、贸易商的重要性：逐步集中化，期现两个手段。 3、2010年“新库存”的变化。高成本，信心更足 4、未来产业链政策管制重点：中间企业 规范 诚信 创新 卓越 3.4 产业链参与方：中下游纺织服装企业 中下游纺织服装企业 纺纱企业，关注中间价格，而非绝对价格 下游企业的转型与成本消化能力变化 出口、内销的调整 纺纱企业利润大致测算公式：纱价-棉花成本×1.1-1s*130*32(32s为例)，正常6％利润十分客观。实际测算中用标准级棉其实不科学，且未计算辅料、副产品。 规范 诚信 创新 卓越 3.4 下游消费：棉花与涤纶短纤价差 2010年8月31日之前均值3000-4000元； 目前16300 规范 诚信 创新 卓越 3.4 下游消费：棉纺厂利润 平均利润4％-6％ 2010年暴利，最高达到15％ 规范 诚信 创新 卓越 3.5 产业链参与方：政策相关方等 1、管理者：农业部、商务部、发改委、财政部、国家海关、农发行、中储棉等。 2、相关协会：中国棉花协会、中国纺织工业协会、中国棉纺织协会等 3、公检机构 4、交易所、交割仓库、期货公司等 规范 诚信 创新 卓越 4、棉花期货工具的使用 棉花几个相关市场 1、传统的现货市场 2、电子交易市场：北京；合肥、天津、德州 3、郑州期货市场 4、ICE期货市场 规范 诚信 创新 卓越 4.1 郑棉市场概述 1、活跃度空前（2010.9.7首破百万；国内期货品种前列） 2、引领意义：现货、外盘 3、未来的发展：吸引纺织企业介入，产业链条更完整。 4、游戏规则 5、现货企业的辅导：套期保值；销售拓展至三个渠道；提供了丰富的套利机会等。 规范 诚信 创新 卓越 4.1 郑棉市场概述 期现货高度相关 规范 诚信 创新 卓越 4.1 郑棉市场概述 价格走势与市场关注度 * 董双伟 北京首创期货有限责任公司 2011.03 长春 棉花产业链特点介绍及棉花期货工具的运用 规范 诚信 创新 卓越 2004年-至今 北京首创期货有限责任公司 农产品高级分析师 研发部负责人 经济学硕士 研究领域： 软商品棉花、白糖市场；油脂油料市场；玉米、小麦等大宗粮食谷物市场 2008年、2010年度文华财经“华山论剑”年度总冠军; 2009年度、2010年度郑商所棉花高级分析师; 2010年大商所农产品十佳团队 2009年度证券时报－期货日报 最佳棉花期货分析师； 等 CCTV证券资讯频道、BTV财经频道特约嘉宾 个人介绍 规范 诚信 创新 卓越 主要内容 1、2010年棉花价格暴涨，产业链引发的新关注 2、棉花基本链条－－认识棉花基础； 3、棉花产业链条－－主要参与方。 4、棉花期货：金融工具规避现货经营风险 5、当前市场看法及棉花期货分析 6、棉花产业链特点总结 规范 诚信 创新 卓越 1、ICE期棉：创历史纪录，仍未结束 规范 诚信 创新 卓越 1.1 价格上涨面前，产业链状况概览（种植环节） 种植环节：2011年面积有望恢复，补充库存？满足需求？ （1）植棉收益提高客观现实：棉价稳定，对于保护种植积极性； 并非都卖了好价钱？通胀、其它作物价格高涨等抵消作用（4-7元/斤） 4月份种植季节前后的价格波动，种植的鼓励－－政策目前恰巧忽视了 中国棉农利用期货远期合约价格的能力远低于美国？ 籽棉收购均价 折皮棉成本价 1998 4.3 11000 1999 2.75 75