毕马威关于并购操操作过程.ppt

C&D 建发集团 毕马威关于并购的调查 2006年7月  调查总论 、调查目标 对于公司与私人投资机构管理“合并后实体”的经验和方法,进行理解和比较 确定购并行为能增加多少股东价值 调查方法 这是毕马威第四次关于全球购并的调查。从2005年8月到10月份,我们委托M0RI 公司进行电话调查。有101家跨国公司参与,他们从2002年到2003年共计操作了超 过1亿美元的并购。同时参与被调查的还有20家私人投资机构,自选12个月之前操 作过的并购案 根据D提供的股票价格信息,我们做了进一步分析,判断每个并购案对股东价 值的作用是增加、减少还是不变。一年之后,我们会再次根据股票价格来分析 为保护被调查者的商业机密,本次调查分析由MORI实施。 调查样本 1、工业、汽车行业:34% 2、政府、医疗机构、基础组织:25% 3、财务机构:19 4、信息、沟通、娱乐:15%5、消费者市场:6 C&D 建发畫团  调查内容 内容一:并购增值 1、为股东创造价值2、价值提升&并购规模3、带来协同效应 4、将协同效应考虑为定价因素5、带来绩效提升 6、将绩效提升考虑为定价因素7、平衡日常管理&并购增值 8、跟踪、记录并购的过程 9、并购增值的巨大压力 内容二:事先计划&掌控 1、该掌控的时机 事先计划并实施对“合并后实体”的管理 3、合并后所面临的关键挑战4、文化差异5、合并后第一个月所要做的事情 6、下次并购时,会做什么调整?7、尽职调查 建发畫团  并购增值的压力 近一半的公司和85%的私人投资机构认为并购增值的压力越来越大,原因为 价格更高 >并购越来越公开化 竟争压力变大,边际收益变少 股东要求更高 >部分价值增值体现不明显 并购遭遇了更多的审查把关 经济环境影响 建发畫团  并购增值的压力比任何时候都大 被访公司 被访私人投资机构 同意 中立 22% 不同意 % 10% 造成这种压力的原因排名: 1、股东期望(21%) 2、价格更高(18%) 3、经济环境(15%) 4、事先承诺(12%) 5、竞争更大(6%) 6、私人投资机构越来越活跃(2%) 建发畫团