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论我国证券市场的现状和发展构想 [内容摘要] 证券市场是证券发行和交易的场所。从广义上讲，证券市场是指一 切以证券为对象的交易关系的总和。从经济学的角度，可以将证券市场定义为：通过 自由竞争的方式，根据供需关系来决定有价证券价格的一种交易机制。在发达的市场 经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分，它不仅反映和调节货币资金的 运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。开放与发展金融市场，特别是证券市场， 对我国城市经济体制改革和市场经济体制的发展具有重要的作用。近年来，我国证券 市场有了长足的发展，但由于起步较晚，在发展中也暴露出了不少问题。本文着重从 我国证券市场的现状分析入手，剖析证券市场存在的主要问题，并在此基础上提出了 证券市场的发展构想。 [关键词] 证券市场、现状分析、发展构想 第 1 章 引 言 证券市场的发展，对中国经济和社会产生了日益深刻的影响。证券市场推动了企 业的发展壮大和行业的整合，改善了国有企业与国有资产管理模式，促进了民营企业 的发展，上市公司日渐成为中国经济的重要组成部分。证券市场也推动了中国金融结 构的转型，增强了金融体系的抗风险能力，改善了金融机构的盈利模式，提高了其运 作水平。与这些成就同样重要甚至更为重要的是，中国证券市场在自身的建设和发展 过程中，引领了中国社会经济中的许多变革。证券市场带动了股份制公司在中国的普 及，推动了现代企业管理制度在中国经济社会的确立，完善了相关的法律制度和会计 制度，并促进了中国社会信用体制的逐步建立。同时，证券市场开始走入中国社会的 千家万户，财富效应初步显现，理财文化悄然兴起。中国证券市场的发展，从其开始 的第一天起，就站在中国市场经济改革和发展的最前沿，而从证券市场发展过程中探 索到的经验和规律，同样也能对中国经济改革的其他方面提供有益的借鉴。 第 2 章 证券市场的结构 证券市场的结构是指证券市场的构成及其各部分之间的量比的关系。最基本的证 券市场的结构有以下两种： 2.1 纵向结构关系 这是一种按证券进入市场的顺序而形成的结构关系。按这种顺序关系划分，证券 市场的构成可分为发行市场和交易市场。 　　证券发行市场又称“一级市场”或“初级市场”，是发行人以筹集资金为目的，按照 一定的法律规定和发行程序，向投资者出售证券所形成的市场。证券发行市场作为一 个抽象的市场，其买卖成交活动并不局限于一个固定的场所。证券发行市场体现了证 券由发行主体流向投资者的市场关系。发行者之间的竞争和投资者之间的竞争，是证 券发行市场赖以形成的契机。在证券发行市场上，不仅存在着由发行主体向投资者的 证券流，而且存在着由投资者向发行主体的货币资本流。因此，证券发行市场不仅是 发行主体筹措资金的市场，也是给投资者提供投资机会的市场 　　证券交易市场是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所。相对于发行市 场而言，证券交易市场又称 “二级市场”或“次级市场” 。证券经过发行市场的承销后， 即进入流通市场，它体现了新老投资者之间投资退出和投资进入的市场关系。因此， 证券流通市场具有两个方面的职能：其一是为证券持有者提供需要现金时按市场价格 将证券出卖变现的场所；其二是为新的投资者提供投资机会。证券交易市场又可以分 为有形的交易所市场和无形的场外市场。 　　证券发行市场与交易市场紧密联系，互相依存，互相作用。发行市场是交易市场 的存在基础，发行市场的发行条件及发行方式影响着交易市场的价格及流动性。而交 易市场又能促进发行市场的发展，为发行市场所发行的证券提供了变现的场所，同时 交易市场的证券价格及流动性又直接影响发行市场新证券的发行规模和发行条件。 2.2 横向结构关系 这是依有价证券的品种而形成的结构关系。这种结构关系的构成主要有股票市场、 债券市场、基金市场以及衍生证券市场等子市场，并且各个子市场之间是相互联系的。 股票市场是股票发行和买卖交易的场所。股票市场的发行人为股份有限公司。股 份公司在股票市场上筹集的资金是长期稳定、属于公司自有的资本。股票市场交易的 对象是股票，股票的市场价格除了与股份公司的经营状况和盈利水平有关外，还受到 其他诸如政治、社会、经济等多方面因素的综合影响。因此，股票价格经常处于波动 之中。 债券市场是债券发行和买卖交易的场所。债券的发行人有中央政府、地方政府、 政府机构、金融机构、公司和企业。债券市场交易的对象是债券。债券因有固定的票