企业连续跨国并购绩效研究——以均胜电子为例.pdf

摘 要 近些年，随着中国经济全球化的不断发展和中国参与全球经济治理的实施， 并购逐渐成为企业扩张市场份额和推动产业发展的一种常用战略。并且随着我国 对“一带一路”的积极倡导，近年来我国企业进行跨国并购的次数与交易规模都 显著增加。为了抓住机遇，增强企业实力以实现企业的战略，一些企业选择进行 连续的跨国并购，均胜电子就是其中的典型代表。 如何成功的进行连续跨国并购以及企业能否使用之前的并购经验来提高之 后的并购能力和并购绩效，成为了学者和企业管理者关心的问题。通过研究连续 跨国并购的案例，探究并购对企业短期以及长期绩效的影响进行分析，不仅可以 评价连续跨国并购对企业战略布局以及战略目标设定的影响，还可以分析连续并 购的效果。 本文以均胜电子连续跨国并购为研究对象，运用事件研究法和典型案例分析 法，对企业并购的短期和长期绩效进行分析。基于事件研究法，对短期绩效分析 得出，均胜电子海外并购行为的市场反应较好，股东取得的财富效应为正。同时， 基于平衡计分卡，评价了企业并购的长期绩效。从财务层面分析得出，随着并购 的不断进行，均胜电子的净利润与营业收入增长显著。然而，净资产收益率却在 下降，一系列的并购并没有使得企业的盈利能力显著提高。从客户与市场层面分 析得出，均胜电子通过跨国并购，拓宽了企业的销售渠道，提升了其市场占有率， 取得了大量优质的客户资源。从内部流程层面分析得出，均胜电子的各项费用与 营业收入之比，变化并不明显，说明企业拥有较强的成本管理水平。而对于学习 与成长层面，企业对研发投入的力度不断加大，企业对其创新能力越发重视。总 体而言，均胜电子通过并购，获得了新的利润增长点，拓宽了公司的销售渠道， 其长期绩效表现良好。在此基础上，对企业并购中可能存在的一些问题给出政策 建议和解决方案，以期能够对从事跨国并购的企业提供政策借鉴和决策参考，同 时也有利于对均胜电子未来的跨国连续并购发展有所帮助。 关键词：均胜电子；连续跨国并购；并购绩效 I ABSTRACT In recent years, with the continuous development of China’s economic globalization and China’s participation in the implementation of global economic governance, mergers and acquisitions have gradually become a common strategy for enterprises to expand market share and promote industrial development. And with China's active promotion of the “Belt and Road” initiative, the number of cross-border mergers and acquisitions and the scale of transactions by Chinese companies have increased significantly in recent years. In order to seize the opportunity and enhance the strength of the enterprise to realize its strategy, some companies choose to carry out continuous cross-border mergers and acquisitions. Joyson Electronics is a typical representative of them. How to successfully carry out continuous cross-border mergers and acquisitions and whether companies can use previous mergers and acquisitions exp