宏发股份-市场前景及投资研究报告-深耕行业,老树新花.pdf

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2020 年 08 月 04 日 证券研究报告 新能源与汽车部 宏发股份 (600885.SH) 买入 (首次评级 ) 公司深度研究 市场价格(人民币):45.56 元 深耕行业持续扩张,老树繁盛新花绽放 市场数据(人民币) 总股本(亿股) 7.45 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(亿股) 7.45 项目 2018 2019 2020E 2021E 2022E 总市值(亿元) 339.31 营业收入(百万元) 6,880 7,081 7,967 9,541 11,547 年内股价最高最低(元) 45.56/36.57 营业收入增长率 14.28% 2.93% 12.50% 19.76% 21.02% 沪深300 指数 4771 归母净利润(百万元) 699 704 818 1,034 1,330 上证指数 3368 归母净利润增长率 2.02% 0.75% 16.16% 26.46% 28.62% 摊薄每股收益(元) 0.938 0.945 1.098 1.389 1.786 人民币(元) 成交金额(百万元) 每股经营性现金流净额 1.11 2.24 1.42 2.13 2.56 44.28 1200 ROE(归属母公司)(摊薄) 15.77% 14.30% 15.03% 16.96% 19.16% 1000 P/E 24.04 36.44 41.49 32.81 25.51 39.2 800 P/B 3.79 5.21 6.23 5.56 4.89 34.12 600 来源:公司年报、国金证券研究所 400 29.04 200 投资逻辑 23.96 0 5 5 5 5  对标国际继电器龙头宏发具有优势,市场份额有望提升:高端化趋势拉动继 0 0 0 0 8 1 2 5 0 1 0 0 9 9 0 0 电器行业以4-5%年增速稳定增长。公司2019 年市占率为 14.1%,对标国际 1 1 2 2 继电器龙头松下、欧姆龙等,公司盈利能力更强、各应用领域平分秋色,且 成交金额 宏发股份 沪深300 具有持续研发投入、一体化成本优势、三大基地产能升级、全球化营销布局 四大优势。此外,国际龙头采取收缩战略,公司市占率有望进一步提升。  产业链一体化布局解决生产痛点,自动化赋能打造重要核心竞争力。作为继 电器核心供应商,产业链一体化布局有利于解决生产设备

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