20200804-国海证券-医药生物行业深度报告：新疫苗、新接种率、新时代~新冠引领上呼吸道感染相关疫苗长周期提升起点.pdf

2020 年08 月04 日 行业研究 评级:推荐 （维持） 研究所 证券分析师： 周超泽 S0350519100004 新疫苗、新接种率、新时代——新冠引领上呼吸 021zhoucz@ 联系人 ： 徐晓欣 S0350120030025 xuxx@ 道感染相关疫苗长周期提升起点 ——医药生物行业深度报告 最近一年行业走势 投资要点： 医药生物 沪深300 100.00% 80.00%  中国目前有12 个新冠疫苗进入临床试验阶段，灭活疫苗有望率先走 60.00% 出：中国生物武汉生物制品研究所的灭活疫苗在阿联酋开展；科兴 40.00% 的灭活疫苗已于 7 月底在巴西启动。海外目前核酸疫苗进展最快： 20.00% 美国Moderna 的新冠mRNA 疫苗为全球首个进入临床试验的疫苗， 0.00% -20.00% 7 月27 日开启临床试验3 期；辉瑞、BioNTech 和复星医药的新冠 mRNA 疫苗已经公布临床1 期试验，目前在德国进行临床2 期试验。 从临床试验数据看 mRNA 疫苗中和抗体滴度高，海外看好 mRNA 疫苗首个获批上市。在有效性方面，mRNA 疫苗中和抗体滴度是康 行业相对表现 复患者血清的几倍：mRNA-1273 在 100 µg 剂量，平均中和抗体滴 表现 1M 3M 12M 度是康复患者血清的 4.1 倍；BNT162b1 在地中高剂量的平均中和 医药生物 18.8 45.3 90.8 抗体滴度比康复患者血清高1.8-2.8 倍。腺病毒载体疫苗方面存在预 沪深300 8.0 21.9 27.3 存免疫的问题，牛津大学的新冠疫苗产生的中和抗体滴度（218 ）优 于康希诺（最高34 ）。  新冠疫苗商业化带动疫苗产业链的需求激增。疫苗的生产包括培养、 相关报告 浓缩、灭活、纯化等步骤，其产业链主要涉及上游原材料佐剂、辅 《医药生物行业事件点评报告：后疫情时代核 料、灭活剂和包装所需的玻璃瓶、预充针；中游生产过程需要生物 酸检测能力新基建顶层设计启动，医学实验室 离心机、生物反应器和生产线；下游需要冷链运输到终端。因此疫 IVD 器械与供应链服务商有望率先受益》—— 苗产业链主要是生产线的构建、生产流程中需要用到辅料和佐剂、 2020-06-29 储存疫苗需要用到玻璃瓶和预充针，相关公司在疫苗研发进行临床 《医药生物新型肺炎疫情跟踪报告（二）：海 试验过程中业绩小范围提振，随着疫苗进入商业化的阶段产业链的 外疫情全面蔓延下，中国医药产业的三重外需 供给量将进一步提升。 拓展机遇》——2020-04