新材料行业面板材料系列专题分析报告：顺应大势，新时代.pdf

顺应大势，显示材料新时代已至 新材料行业面板材料系列专题之总论 ｜2020.8.3 中信证券研究部 核心观点 伴随显示行业产业中心向国内转移，我国显示材料市场持续扩容。叠加行业供 需格局改善之下的景气上行及 的大趋势，国内龙头企业已具备成就 国际一流的潜力，未来3-5 年将是显示材料开花结果的高速发展期。本篇为系 列报告的总论，就行业的历史、市场、发展趋势、投资逻辑进行简要介绍。 ▍显示技术更迭发展，带来显示材料投资机会。显示材料变化伴随着显示技术的 更迭。显示材料技术是信息产业的重要组成部分，随着材料技术的发展，显示技 术也从最初的 CRT 发展到 FPD，后来又延伸出PDP、LCD、OLED 等技术路 线。当前 LCD、OLED 已实现商业化，其他如 QLED、Mini-LED、Micro-LED 等新型显示技术百花齐放，为面板材料带来投资机会。 ▍预计2022 年全球显示面板整体规模料将超1300亿美元，LCD 面板占比约70%。 显示面板市场主要由TFT-LCD 和OLED 构成，根据IHS 数据，显示面板市场 容量由2015 年的2.53 亿平方米上升至2019 年的3.34 亿平方米，年复合增长 率达 7.2%。目前全球显示面板市场规模呈持续稳定扩大趋势，IHS 预计 2022 年全球显示面板出货量将达到34.68 亿片，其中TFT-LCD 面板超25 亿片，占 比 73% ；2022 年全球显示面板市场规模将超过 1300 亿美元，其中 TFT-LCD 面板将保持稳定增长，市场规模达946 亿美元，占比约70%。 ▍中小尺寸OLED 渗透率快速提升，大尺寸LCD 占据主流。中小尺寸领域，OLED 面板渗透率持续走高。在5G 高端旗舰手机全面导入柔性OLED 、可折叠智能手 机快速发展等新趋势下，OLED 面板在智能手机中的应用将逐步扩大。据 Digitimes 统计，2017 年中小尺寸面板出货量近25 亿片，其中AMOLED 面板 占比约20% ，预计2022 年AMOLED 面板出货量占比将超过40% 。大尺寸领域， LCD 仍占据主导。相较于OLED，LCD 具有显著成本优势。电视作为大尺寸显 示面板的主要构成，保证了大尺寸 LCD 面板的较高需求。据我们测算，2019 年LCD 电视面板占比约达98%。 ▍预计显示材料市场空间2025 年接近3000 亿元，把握三大投资逻辑。其中，偏 光片市场规模超过1100亿人民币，玻璃基板全球市场将达到310 亿人民币以上， 靶材市场有望达到550 亿人民币以上，光掩膜版全球市场规模约86 亿人民币， 光刻胶市场规模将达到202 亿人民币，彩色滤光片市场规模约235 亿人民币。 此外，液晶与背光模组为LCD 独有；有机发光材料为OLED 独有。总的来看， 显示材料市场足够大，在此基础上，我们