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企业并购动机及绩效研究——以广东榕泰并购森华易腾为例.pdf 50页

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  • 发布时间:2020-08-06
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摘 要 传统企业作为曾经经济发展的重要力量,为我国经济发展腾飞打下坚实基础, 做出了巨大的贡献,但存在发展方式粗放利用效率低下带来的产能过剩、环保压 力巨大的问题,在供给侧结构性改革的大环境下,传统企业或被迫转型或主动寻 求资源优化配置,并购优质资产实现转型是不少企业的选择,这成为当下社会热 点问题。受到危机感的驱动,曾经繁荣的传统企业选择并购进入进新兴热点行业 实现多元化发展是否是一条可行之路,是我们需要重点关注的问题。并购的核心 是为了突出优势,提升公司整体的运作效率,但不同公司的并购受到个性化特征 的影响也有自身特点,动因也不尽相同,对微观案例并购动因进行探讨,通过并 购绩效衡量并购是否取得成功,具有十分重要的现实意义。 本文选取A股上市公司广东榕泰实业股份有限公司(“广东榕泰”)为案例研 究对象,分析广东榕泰并购北京森华易腾通信技术有限公司 (“森华易腾”)的动 因和绩效。广东榕泰作为一家传统化工企业,主营产品长期占据市场,但随着行 业竞争加剧、产能过剩越来越突出,需求端不利导致产品销量和毛利率不断下滑, 发展面临瓶颈,这也是多数传统企业面临的困境,而互联网行业前景政策市场机 遇利好,公司通过并购实现多元化发展重构业务体系增强竞争力,成为主动跟随 市场变化持续价值创造的途径。在此背景下,研究案例企业具有重要的理论意义 和实践价值。首先,本文基于并购动因理论,结合传统企业通过并购进入新兴行 业的背景,研究分析广东榕泰并购森华易腾的动因。在探究并购动因是否实现的 基础上,进一步利用短期和长期绩效评价方法对广东榕泰并购前后的绩效进行比 较分析,最后对该并购案例进行评价,得出相关的启示,为传统企业并购新兴热 点行业打破发展瓶颈实现战略转型提供参考建议。 本文的研究结论认为,一方面,广东榕泰选择森华易腾是由于原有业务遇到 发展瓶颈,想要抓住政策市场机遇寻找新的增长点,通过并购方式获得人力技术 资源迅速可以切入互联网领域,借鉴商业模式优势推动 “化工+互联网”双主业 发展,持续为企业创造价值,从长短期绩效表现来看并购动因基本实现;另一方 面,企业开展并购行为不仅要从战略布局、所在行业成长周期、政策机遇等角度 谨慎考虑,并购后还对发展规划、业务、人员、等方面积极整合获得协同效应, 及时调整公司战略为持续发展提供保障。 关键字:企业并购;并购动因;并购绩效;案例分析 I ABSTRACT Traditional enterprisesasan important factor in the development ofthe economy, laying a solid foundation for rapid development of China's economic development to lay, has made a great contribution, but the development pattern.But the problems are appearing, such as:low efficiency ofusing excessproduction capacity, environmental protection pressure, structural reform environment. The impact of the Internet is becoming more and more significant, the traditional enterprises are forced to transformed to be pro-active, seeking optimal allocation of resources. Many enterprises realize that acquisition is the choice of many enterprises to transform. Driven by the sense of crisis,weneedtopay close attention towhether it is a feasible way for the once prosperous traditional enterprises to choose merger and acquisition

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