中美贸易摩擦对中国上市汽车企业股价的影响研究——基于事件研究法.pdf 64页

摘 要 当前，经济全球化的趋势不断加深，国与国之间的贸易联系也愈加紧密，但 由于在意识形态、文化背景以及经济利益等方面存在着差异，国家之间难免会出 现贸易摩擦。2018 年3 月，美国政府依据 “301调查”结果，宣布将有可能对从 中国进口的600 亿美元的商品加征高额关税，中美贸易战由此开始。当前，我国 汽车产业正处于飞速发展的阶段，并且也是我国重要的支柱型产业之一，外部环 境的变化将对我国汽车产业的发展产生重要的影响。此次美国对中国加税清单中 就包含了大部分我国出口到美国的汽车产品，因此研究中美贸易摩擦对我国上市 汽车企业股价的影响具有重要意义。 本文以2018 年中美贸易摩擦为研究背景，主要采用事件研究法，选取中美 贸易摩擦过程中的四个关键时间点，对中国 102 家上市汽车企业股价的日收益 率进行实证研究，通过分析企业超额收益率的变化情况，研究中美贸易摩擦事件 对我国上市汽车企业的股价将产生何种影响。研究结果表明：（1）对汽车企业整 体而言，在事件日（t=0）当天出现显著的负的平均超额收益率，并且累计平均 超额收益率趋势先上升后下降，由正值变为负值，拐点出现在事件日t=0 或者之 前，表明中美贸易摩擦对我国上市汽车股价产生了负面影响，股价下跌。（2）不 同类型的汽车企业受到的负面影响不同。通过对比整车企业与零部件企业的平均 收益率和累计平均超额收益率变化情况，发现汽车零部件企业的波动幅度比整车 企业波动的幅度更大，中美贸易摩擦对汽车零部件企业的股价产生的负面影响更 严重。（3）中国汽车企业股价受到的影响与美国车企股价受到的影响程度也有所 不同。将中国车企与美国车企的实证结果比较分析，结果表明，中美贸易摩擦给 美国车企的股价带来的负面影响更严重。根据研究结论并结合实际情况，给政府、 企业以及投资者提出相关参考建议，使政府、企业以及投资者能够更好的应对中 美贸易摩擦所带来的负面压力。 关键词 中美贸易摩擦；汽车企业；股价；事件研究法 ABSTRACT At present, the trend of economic globalization is deepening and the trade links between countries are getting closer. However, due to differences in ideology, cultural background, and economic interests, trade friction between countries is inevitable. Early morning on March 23, 2018 (March 22, Eastern Time), based on the results of the "301 Investigation", the US government announced that it would be possible to impose high tariffs on US $ 60 billion of goods imported from China, and restrict Chinese companies ’investment in and mergers with the United States. This begins. From the official tax increase list published by the United States, there is an important commodity, that is, cars and their parts. The automobile industry is one of the important pillar industries in China, which has very important significance for the development of China's economy. This article takes the Sino-US trade friction as the research