20200805-国信证券-医药生物行业8月投资策略：新冠疫情肆虐，疫苗与检测主线持续.pdf

证券研究报告——医药生物行业8月投资策略 新冠疫情肆虐，疫苗与检测主线持续 2020-08-05 证券分析师：谢长雁0755xiecy@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517100003 证券分析师：陈益凌021chenyiling@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519010002 证券分析师：朱寒青0755zhuhanqing@ 证券投资咨询执业资格证书编码: S0980519070002 联系人：陈曦炳0755chenxibing@ 联系人：李虹达0755lihongda@ 报告摘要  回顾：7月生物制品版块领涨，疫苗和检测是目前医药领域热点 随着国内企业逐渐恢复正常经营，7月上旬医药表现不佳，但下旬迎来强势上涨，跑赢指数。疫苗相关产业链引起 关注。国内疫情仍有持续的检测需求，医疗器械中的IVD以及疫情相关的移动DR、呼吸机、监护仪等海外出口继续 。呼吸机近期有报道供需紧缺关系逐渐逆转。当前行业热点公司和板块处于较高估值，但在10月海外疫苗临床数据 出台及美国大选等宏观重大事件未落地之前，医药板块的强势有望维持。  新冠疫苗多款产品进入三期临床，关注研发进展 新冠疫苗多款产品（阿斯利康、科兴中维、中生集团、Moderana、BioNTech）等迅速进入三期临床。目前早期临 床结果较为积极，相关企业产能布局充足。BioNTech新冠疫苗中国区的权益已许可给复星医药。  新冠检测需求旺盛，持续拉动第三方检验业务 海外疫情仍在蔓延，累计感染人数已经达到1772万例（截止8月2 日），相关企业核酸检测和疫情相关器械订单需 求将持续，估计对全年业绩均有弹性。北京、新疆、香港等地区检测力度加大，应检尽检人群需求旺盛，对于第三 方检验医学实验室业务持续拉动。  集采常态化：国家第三批集采启动；江苏耗材集采结果显现；中药、生物药集采开启大幕 近期国家第三批集采启动待结果公布，与此前市场预期方案差距不大；江苏耗材集采中高值耗材产品分别降价幅度 在30-80%左右；对中药、生物药的也进入专家讨论阶段，预期可能明年Q1逐渐进入落地阶段。集采已经成为行业 常态，市场对集采敏感性明显降低。  风险提示：疫苗研发进展不达预期、医保控费加强  投资建议：新冠疫情肆虐，疫苗与检测主线持续 进入下半年，我们建议把握创新、消费主线龙头，兼顾疫苗和IVD检测弹性标的。8月A股组合推荐：恒瑞医药、迈 瑞医疗、复星医药、药明康德、华大基因、凯普生物、迪安诊断、贝瑞基因；港股组合推荐：中国生物制药、先健 科技、金斯瑞生物科技。 8月投资组合：新冠疫情肆虐，疫苗与检测主线持续  投资建议：新冠疫情肆虐，疫苗与检测主线持续 A股建议配置确定性强的龙头公司和业绩有弹性的企业。进入下半年，我们建议把握创新、消费主线，配置下半年确定性强的龙头， 此外也考虑业绩弹性，推荐疫苗以及疫情相关的IVD检验公司：8月A股组合推荐：恒瑞医药、迈瑞医疗、复星医药、药明康德，华 大基因，凯普生物、迪安诊断、贝瑞基因。 港股方面：推荐中国生物制药（安罗替尼等大品种持续放量，2021年之后新品上市速度加快推动业绩重新进入高增长）、先健科技 （铁基支架两例人体临床随访披露安全已降解，下半年开始主动脉术中支架上市，前期研发投入未来2-5年陆续进入兑现期）、金斯 瑞生物科技（CRO、CDMO等业务迅速发展，中报剔除CART 以外业绩优秀，BCMA-CART下半年美国申报BLA）。 8 A+H 表：国信医药 月医药生物 投资组合 股价 总市值 EPS PE ROE PEG 投资 代码 公司简称 20/7/3