2020年新版华天科技调研报告.docxVIP

华天科技调研报告 事描述:我们于月上旬对司进行了调研，主要就司的经营状况发展战略与司总 经理董等进行了交流，具体问题涉及司市场地位竞争优势订单情况产品结构和客 户结构等情况。 评论:国内I封测业景气度快速反弹。 华天科技主要从事集成电路封装与测试业务后简称“I封测”，年上半年，司 完成I封装量亿块，在中国内地内资I封测企业中，司产能排名第三,仅次于通富微 电和长电科技。 年?月份，受全球经济危机影响，全球I封测业处于低谷，国内I封测业开工率 仅为％左右。 年月后，在国内家电下乡G建设等策的推动下，国内I需求快速回升，下企业 回补库存,国内三大内资I封测企业开工率快速回升至％左右，其中又以华天科技 表现最为突出，其第二季度净利润已恢复至去年同期水平。 第三季度是集成电路行业的传统旺季，国内I封测业开工率继续反弹，目前 国内I封测企业基本满产，高于台湾I封测业％?％的开工率水平。 订单饱满,生产线满负荷运转。 自年月份以，华天科技产品需求十分旺盛,产品订单量大幅超过司产能，且可 见度较高。 目前司生产线满负荷运转，员工小时三班倒,但是仍不能满足订单?需求。 司正在招标设备和招募新员工，预计月份将会有新增产能释放，这将部分缓 解司产能供需矛盾。 横向对比看,今年司的订单情况和盈利情况明显好于国内同行，我们认为主 要有三大原因:受益于国内I设计业的发展。 司客户以国内I设计司为主，年上半年内销收入占总收入比重的％。 在内需市场的拉动下，年上半年国内I设计业逆势增长，同比增长了％。 具体到司层面，以海尔I设计司为代表的卫星机顶盒用I封装需求增速较快, 目前这部分收入约占司总收入的％左右;同时，部分新兴I设计司经过儿年产品设 计研发和验证之后，今年产品销售开始上量，因此华天科技的新客户的I封测需求 增速也比较快。 司成本优势明显。 司地处甘肃省天水市，生产资料价格相对低廉,在动力人力等方面具有明显 的成本优势。 同时司管理层成本控制能力也相当突出，司在通过提高开匸率降低单位摊 销成本的同时，根据现有条，对厂房进行适应性改造,以容纳更多的I封装设备，从而 进一步降低房产折旧和动力等带的单位摊销成本。 从目前国内I封测业发展情况看,司的成本优势将长期存在。 司产品结构持续优化。 目前华天科技是国内LQFP产品系列最全的供应商同在LQFP封装领域具 有极强的竞争力，预计今年司LQFP封装收入增速在％以上。 同时，随着集成电路封装产品向微型化高密度无引脚等方向发展,DFN型微 小形I封装产品市场需求越越大,目前司QFN系列封装订单饱满，生产线满负荷运 行，但仍无法满足订单需求。 我们预计上述两大系列产品收入总和约占司总收入比重％左右,低端的 DIP封装占比明显萎缩，司产品结构进一步优化。 同时司高端封测产品BGA试生产线已通过司内部认证，目前已进入客户认 证阶段，预计司BGA产品将于年量产。 西安基地建设将拓展司发展空间，进一步提升司竞争力。 目前司天水基地厂房内部的设备分布已较为拥挤，通过厂房改造提升的利 用空间有限。 为缓解司厂房紧张的局面，司正加快西安基地的建设，该基地员工宿舍楼己 经完工，预计厂房也将于年底结顶，加上后续设备安装员匸培训等,预计西安基地 将于年中投产，届时司产能将进一步扩大。 我们认为，西安基地的投产在扩大司产能的同时，还将从三个方面提升司竞 争力，首先，司能够充分利用西安的人才优势，发展高端I封装和测试业务;其次，西 安基地离机场更近，司能够在保持成本优势的同时,提高市场响应速度;此外，与客 户沟通也更为便捷。 司竞争力将进一步提升。 我们预计该司和年的EPS分别为和元,对应前I 1收盘价元，动态市盈率为倍 倍倍,司在元器板块中具有极度明显的估值优势，鉴于司未几年增长明确，建议“立 即买入”的投资评级。 东方财富网 整理范文，仅供参考 欢迎您下载我们的文档 资料可以编辑修改使用 致力于数据挖掘，合同简历、论文写作、PPT设计、计划书、策划案、 学习课件、各类模板等方方面面， 打造全网一站式需求 觉得好可以点个赞哦 如果没有找到合适的文档资料，可以留言告知我们哦