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第五章 投资学间接投资问题研究
一、名词解释
1、理性人假设 2、过度自信 3、资本资产定价模型
4、股票的有效市场理论 5、间接投资
二、简答题
1、对于个人投资者,产生羊群效应的原因有哪些?
2、请举出一个信息阶梯性传播的例子。
3、比较基本分析和技术分析的区别。
4、简述债券投资组合管理的方式。
5、比较系统性风险和非系统性风险。
三、论述题
1、如何使用无风险资产改进马科维茨有效集。
2、试述经济周期对战略性资产配置的影响。
四、计算题
1. A、B两种证券的期望收益率和标准差如下:
证券 期望收益(%) 标准差(%)
30% A 20%
18%
B
15%
AB两种证券之间的相关系数为0.1。短期国库券利率为8%。
(1)计算出最优风险组合下每种资产的比例以及期望收益和标准差。
(2)计算资本配置线斜率。
(3)假设某投资者的风险厌恶系数A=3,计算他如何投资。
2. 假设市场投资风险溢价的期望值为8%,标准差为20%。假设一个资产组合的50%投资与股票A,50%投资于股票B,它们各自的β值为1.2和1.5,那么该资产组合的风险溢价为多少?
五、案例分析题
【案例5-1】 2013股基排名出炉 指数基金成最大亮点
随着2013年基金收官之战的正式结束,2013年股票型基金排名也正式出炉。其中,中邮战略新兴产业基金经过激烈鏖战,以80.38%的成绩拔得头筹。而包括易方达创业板ETF2013成为融通创业板指数基金在内的三只指数型基金在前十名中位列三席,及其联接基金、.
年股票型基金排名的最大亮点。
数据显示,在2013年股票型基金排名前十中,易方达创业板ETF仅以不足2个百分点的微弱差距次于中邮战略新兴产业基金,位列第二名。融通创业板指数基金以75.62%的涨幅紧随其后,位列第三名。易方达创业板ETF联接基金以71.42%的涨幅也进入前十,位列第六名。除了前十排名之外,招商深证TMT50ETF全年涨幅也超过了50%,进入前十五名。
据了解,此次以易方达创业板ETF为代表的指数型基金之所以能够取得如此佳绩,其源头便在于指数基金的收益与所在市场走势具有高度相关性。在2013年,随着我国改革的不断深化和产业转型的进一步升级,以创业板块中的TMT产业、医药、消费等为代表的新兴产业取得了快速的发展,这也是易方达创业板ETF等指数基金表现优异的主要原因。
相比主动式投资,指数化投资具有诸多优势。首先,指数化投资成本较低,一般的指数基金成本只有同类基金的一半不到。其次,操作简单,管理透明。比如指数型基金只需要选择合适的指数,并且紧密复制指数即可,同时跟踪指数的样本股都是公开的。最后,指数化投资具有长期投资优势,可以帮助投资者分享股市长期投资优势,可以帮助投资者分享股市长期投资成果。
(1)根据案例分析,指数型基金的投资对象是什么,指数型基金是股票基金吗?
(2)根据案例分析,指数型基金能战胜市场吗?
(3)根据案例分析,指数型基金有哪些优点?
案例来源:全景网2014年1月2日
【案例5-2】 通货膨胀对股市的影响
自2007年第二季度以来,随着物价指数的节节攀升,有一个观点也逐渐在股票市场流行,并成为很多投资者进入股票市场的思想指南,即:通货膨胀是支持股市(或房市)持续上涨的基本动力。很多人认为,在物价不断上涨时,将钱存在银行不合算,应该投资股市、基金或房地产。
于是,每当统计局公布物价指数创新高的消息时,股市总是大涨。在2007年7月份的CPI公布后,新浪网做了网上调查,“面对CPI的上涨,你的资金投向那里”?58%以上的人选择把钱投向股市,而选择继续存在银行的只有13.9%,其它也是选择了楼市,“通货膨胀造就大牛市”的理论十分有市场。
但最近国家统计局公布的11月份CPI再创新高的消息并没有让股市重新涨起来。尤其值得一提的是,就在此后不久,美国劳工部也公布了美国的物价指数,美国11月CPI升0.8%远超10月的0.3%,为2005年9月以来最高涨幅。接着公布的欧盟及新兴市场的物价指数同样创10年新高。受此影响,欧美股市及亚洲股市跌声一遍,我国股市也未能幸免。
根据案例分析,通货膨胀对股市有什么影响?
案例来源:尹中立.每日经济新闻[N].2007年12月28日 。
参考答案
一、名词解释
1. 答:理性人假设。指市场中的投资者均是理性投资者,其行为均以个人效用最大化为原则,并且有能力对已知信息进行正确加工。
2. 答:过度自信。表示大多数人总是在很多方面过于乐观的对自己的能力和未来的前景进行估计。
3. 答:资本资产定价模型(Capital
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