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偏光片产业链深度研究报告 2020 年7 月 目录 偏光片高价值量高壁垒 产能转移带动国产需求 行业市场竞争格局解读 四 重要公司投资机会分析 4 3 偏光片是显示面板的重要组成原材料，偏光片约占液晶面板总成本的10%左右，属成本占比较高的单种显示材料。偏光片全称为 偏振光片，可控制特定光束的偏振方向。液晶显示模组中有两张偏光片分别贴在玻璃基板两侧，下偏光用于将背光源产生的光束 转换为偏振光，上偏光片用于解析经液晶电调制后的偏振光，产生明暗对比，从而产生显示画面。液晶显示模组的成像必须依靠 偏振光，少了任何一张偏光片，液晶显示模组都不能显示图像。 根据应用领域的不同，主要分为TFT-LCD系列偏光片和黑白系列（TN/STN/OLED）偏光片两大类。前者主要应用于彩色TFT液 晶显示屏，后者则主要应用于单色及假彩色液晶显示屏，主要区别在于两者对于偏光片性能指标要求不同。对于TFT-LCD显示面 板，一套显示模组包含上下两张偏光片，但OLED显示面板因没有背光结构，只有正面一张偏光片，主要用来阻隔ITO电极在强光 下的反射光。 资料来源：市场研究部 5 OLED用偏光片，相较于TFT-LCD主要带来以下三个方面功能要求的改变：1.可弯折要求，为配合OLED面板可弯折设计，OLED 偏光片需要足够薄，并且同样要具备可弯折性能。目前业界对可弯折部分的需求基本是需要达到60-70u m之间，在弯折性能方 面需要能够在2m m 曲率条件下完成10万次测试；2.可靠性要求，OLED面板应用领域目前已经涵盖了消费类产品到工控车载类产 品，由于偏光片是处于最外层部分，所以对于其耐高温和耐温湿性能都要求达到车载产品的标准；3.防刮性能，考虑到用户直接 接触到偏光片表面，若没有相应的硬化处理，表面容易出现划痕而影响屏幕显示效果，因而表面需要有硬化处理，同时达到一定 的耐摩擦要求。 从偏光片应用市场来看，大尺寸TFT-LCD领域占据最主要比重，面积份额超过70% 。TN 、STN型黑白液晶面板用偏光片由于显 示性能较低，应用的领域也较窄，整体市场规模非常小。而OLED面板由于整体占全球面板份额还较少，并且目前以小尺寸应用 为主，因而比重也较低，未来随着OLED的应用渗透比重将有望逐步提升。 资料来源：和辉光电，市场研究部 6 通常液晶面板中材料与生产成本比例约为7:3，其中材料成本主要以彩色滤光片、偏光片、玻璃基板等为主。根据Displaybank在 2017年发布的数据，用6代线生产的32寸LCD面板，从物料成本来看，偏光片价值量占比约21.8% ，仅次于玻璃基板，是构成 LCD面板的第二大单体物料。而高世代线进行面板生产时，设备折旧等生产成本占比有一定的提升。整体来看，偏光片约占液晶 面板总成本的10%左右。 偏光片整体上也是一个材料密集型加工制造业务，通常其物料成本与生产成本比重也约为7:3，物料价格对于产品成本影响较大。 从膜材料成本价值量构成比重来看，以TAC的价值量最高，其次是PVA膜。根据2016年三利谱物料成本采购数据，PVA膜与TAC 膜的价值量占比合计达70% 。 偏光片本质上是一种复合膜，主要由PVA膜、TAC膜、保护膜、离型膜和压敏胶等材料复合制成。其中起偏振作用的核心膜材料 是PVA膜，决定了偏光片的偏光性能、透过率、色调等关键光学指标。 LCD偏光片物料成本构成