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2020年数字货币发展报告 2020年6月 近期，央行表示已在深圳、苏州、成都和雄安进行数字货币内部测试。 无独有偶，新冠疫情发生后，关于美联储是否应该发行数字货币的讨论也有 所增加。美国国会也在其法案中要求商业银行为公共大众设立美元数字钱包 （dollar digital wallet），并要求银行保障疫情期间纾困资金的转移。 1、什么是央行数字货币？ 一般来说，任何货币都可以从发行人、存在形式、使用范围、认证技术 四个维度进行定义，央行数字货币也不例外。 发行人 ：国家。央行数字货币由国家进行担保、发行，因此它既是国家 货币，也是信用货币，这一点与现钞类似。相比之下，黄金无需担保，不是 信用货币，而是商品货币。银行存款虽是信用货币，但并非国家发行，属于 私人货币。当然，在现代的存款准备金制度下，国家也为银行存款提供了一 部分担保。 存在形式：电子形态。央行数字货币没有物理形态，在交易时具有“无 接触性” ，这一点与现钞不同。过去几年，数字技术在中国不断发展，支付 宝、微信支付等私人数字货币孕育而生，且被广泛接纳和使用。央行数字货 币与这些货币一样，都以电子形式存在，这能为交易者提供便利，降低交易 成本。图1 展示了央行数字货币与其他货币的区别。 图1 ：央行数字货币是以国家信用为担保的货币 资料来源：互联网，市场部 使用范围 ：可用于大众交易。在现有体系下，普通大众 （企业和居民） 之间的交易需通过银行存款或是现金完成，我们在银行建立账户，相互转账， 或是面对面的支付现金。央行数字货币相当于大众在央行开设账户，通过这 个账号可以与央行直接交易，也可以相互转账。从资产负债表看，央行数字 货币是央行的负债，大众的资产，这与现钞类似（图 2）。因此，央行数字 货币也被视作现钞的替代品。而在发行央行数字货币的过程中，商业银行扮 演了货币分发者的角色，其本身并不创造货币。 -2- 图2 ：央行、商业银行、企业和居民资产负债表 资料来源：互联网，市场部 认证技术 ：基于账户 （account-based）和基于通证 （token-based） 均可。如果是基于账户，那么央行需要提供一个中央系统进行认证和清算。 当付款人通过央行的账户向另一个账户转账时，央行（或指定的平台）将验 证付款人是否拥有账户使用权、账户是否有充足的资金、收款人账户是否真 实，在完成核对和认证后，进行结算（图3）。 对于基于通证的货币，交易者往往需要自行认证，比如我们在收到现钞 时需要鉴定钞票的真伪，有时还要询问钞票的来路（可能是洗钱）。但如果 是央行发行的数字货币，那么央行也需要提供认证技术，因为普通人无法鉴 别数字货币的真伪。 图3 ：基于账户和基于通证的货币交易机制 资料来源：IMF，互联网，市场部 从功能上看，央行数字货币与其他货币一样，具有记账、支付、储值三 大功能。记账方面，数字货币与现钞一样，一块钱的人民币就等于一个单位 的央行数字货币。支付方面，数字货币无需交易者相互见面，具有“无接触 性” ，这能降低交易成本，但可能会损失一些匿名性。储值方面，央行数字 货币由央行（政府）信用背书，地位等同于现钞，属于安全级别最高的流动 性资产 （图4）。但一个问题在于央行数字货币是否产生利息。如果没有利 -3- 息，那么将和现钞一样 ；但如果支付利息，那么它的储值功能将被大大增强， 甚至可能被视作