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行业可行性报告精选-(2).pdf 54页

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公司研究报告 中兴通讯(000063)—— 推荐 TD-SCDMA 系统投资的最大受益者 维持评级 通信设备 2006年9月27日 投资要点: 依托技术优势,TD-SCDMA 在系统设备、组网、建设方面具备 明显成本优势,其成本优势将为运营商和最终用户带来实际利 市场数据 2006-09-27 益,我们认为 TD-SCDMA 具备成为中国主流 3G 标准的技术、 成本、产业链基础。 收盘价: 30.80 元 52周最高价: 33.30 元 TD-SCDMA 测试将持续到 06 年底。如果同频组网得到验证, N 频点测试达标,TD-SCDMA 系统就基本具备发牌条件。由 52周最低价: 20.78 元 于 TD-SCDMA 全覆盖单独组网难以实现商业成功,在现有 平均持仓成本: 27.47 元 GSM 网络上独立组网是现实的选择。 TD-SCDMA 在现有 GSM 网络上独立组网,存在三种可能方案, 基本数据 06 年中期 一是由中国移动承建 TD-SCDMA 网络,中国联通 G 网升级为 总股本(万股): 95952 WCDMA 网;二是联通 G 网向 TD-SCDMA 演进,中移动提供 资金支持;三是中国移动、中国联通 G 网都采用TD-SCDMA 标 流通A股(万股): 37629 准。 每股收益(元): 0.39 不同于 WCDMA 设备市场的厂商众多、竞争激烈,CDMA2000 每股净资产(元): 10.68 设备市场升级成本低,市场容量小,TD-SCDMA 设备市场竞争 每股经营现金流(元): -2.95 温和、国产厂家优势明显。网络设备方面核心企业 4 家,分别 是大唐移动、中兴通讯、鼎桥通信和中国普天。 市净率: 2.9 中兴通讯是目前唯一能够提供商用化核心网、无线接入网、手 机终端的厂商,同竞争对手相比,公司拥有良好的客户关系。 公司参与了中国电信的 TD 试验网建设,在 06 年五大

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