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（财务分析）财务分析之偿 债能力分析 财务分析之·偿债能力分析 企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。企业偿债能力低不仅 说明企业资金紧张，难以支付日常经营支出，而且说明企业资金周转不灵，难以 偿还到期债务，甚至面临破产危险。企业偿债能力分析包括短期偿债能力分析和 长期偿债能力分析。 （一）短期偿债能力分析 企业短期债务一般要用流动资产来偿付，短期偿债能力是指企业流动资产对流动 负债及时足额偿还的保证程度，是衡量流动资产变现能力的重要标志。企业短期 偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比率。 1 ．流动比率 流动比率是企业流动资产与流动负债之比。其计算公式为： 流动比率=流动资产/流动负债 一般认为，生产企业合理的最低流动比率是 2 。这是因为流动资产中变现能力最 差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等 于流动负债，企业短期偿债能力才会有保证。人们长期以来的这种认识因其未能 从理论上证明，还不能成为一个统一标准。 运用流动比率进行分析时，要注意以下几个问题： （1）流动比率高，一般认为偿债保证程度较强，但并不一定有足够的现金或银 行存款偿债，因为流动资产除了货币资金以外，还有存货、应收帐款、待摊费用 等项目，有可能出现虽说流动比率高，但真正用来偿债的现金和存款却严重短缺 的现象，所以分析流动比率时，还需进一步分析流动资产的构成项目。 （2）计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率 进行比较，才能知道这个比率是高还是低。这种比较通常并不能说明流动比率为 什么这么高或低，要找出过高或过低的原因还必须分析流动资产和流动负债所包 括的内容以及经营上的因素。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收帐款和 存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 【例3-2】为便于说明，本章各项财务比率的计算，将主要采用XYZ 公司作为例 子，该公司的资产负债表、利润表如表 3-2 、3-3 所示： 资产负债表表3-2 编制单位：XYZ 公司 2002 年 12 月 31 日单位：万元 表 3-3 利润表 编制单位：XYZ 公司 2002 年度单位：万元 根据表 3-2 资料，XYZ 公司 2002 年年初与年末的流动资产分别为 3050 万元、3500 万元，流动负债分别为 1100 万元、1500 万元，则该公司流动比率为： 年初流动比率=3050÷1100=2.773 年末流动比率=3500÷1500=2.333 XYZ 公司年初年末流动比率均大于 2,说明该企业具有较强的短期偿债能力。 流动比率虽然可以用来评价流动资产总体的变现能力，但流动资产中包含象存货 这类变现能力较差的资产，如能将其剔除，其所反映的短期偿债能力更加令人可 信，这个指标就是速动比率。 2 ．速动比率 速动比率是企业速动资产与流动负债之比，速动资产是指流动资产减去变现能力 较差且不稳定的存货、待摊费用等后的余额。由于剔除了存货等变现能力较差的 资产，速动比率比流动比率能更准确、可靠地评价企业资产的流动性及偿还短期 债务的能力。其计算公式为： 速动比率=速动资产÷流动负债 一般认为速动比率为 1 较合适，速动比率过低，企业面临偿债风险；但速动比率 过高，会因占用现金及应收帐款过多而增加企业的机会成本。 根据表 3-2 资料，XYZ 公司 2002 年的年初速动资产为 1365 万元 （125+60+55+995+20+110），年末速动资产为2480 万元（250+30+40+ 1990+110+60）。XYZ 公司的速动比率为： 年初速动比率=1365÷1100=1.24 年末速动比率=2480÷1500=1.65 XYZ 公司 2002 年年初年末的速动比率都比一般公认标准高，一般认为其短期偿债 能力较强，但进一步分析可以发现，在XYZ 公司的速动资产中应收帐款比重很高 （分别占73%和 80%），而应收帐款不一定能按时收回，所以我们还必须计算分析 第三个重要比率—现金比率。 3 ．现金比率 现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货 币资金和持有的有价证券（即资产负债表中的短期投资）。它是速动资产扣除应 收帐款后的余额。速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额，最能反