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叶霖
花旗集团亚洲投资研究部
中国医药行业分析师
Director, Head of China Healthcare Research
852-2501-2789
richard.l.yeh@;2011美国医疗改革影响回顾;2012: 美国生物药行业;全球二十大生物药;生物制药公司挑战：专利药到期 ;生物制药公司剖析;向新市场扩张;生物药销售生命周期;新生物药回报周期;战略选择
;投资者对行业保持中立;DCF是受偏好的估值方法;新产品线不足以补偿损失的销售;根据DCF模型生物科技行业看上去有点便宜;生物制药公司寻求被收购的意愿将变得越来越强烈 ;并购;并购;并购战略资产;并购交易数量 (2005-2009) ;对比传统制药公司;极大挑战的资本市场;标普500生物科技指数 (1989 – 2012);安进公司(Amgen)股价表现 (1990 – 2001);伊姆尼克斯公司(Immunex) 股价表现(1997 – 2002);基因泰克公司(Genentech) 股价表现 (1990 – 2009);Source: Citi Investment Research and Bloomberg;生物科技公司估值（市盈率）;生物制药公司和美国大选 1992/1993;生物制药公司和美国大选 1996/1997;生物制药公司和美国大选 2000/01;生物制药公司和美国大选 2004/05;生物制药公司和美国大选 2008/09;美国医疗总支出占GDP比重%;Source: CMS, Bureau of Economic Analysis;美国医疗保健支出情况;制药公司大挑战：专利药到期 ;制药公司大挑战：专利药到期和未来销售增长;制药公司大挑战：研发产出;制药公司将通过不断内部重组来迎接挑战;制药公司将通过不断内部重组来迎接挑战（续）;全球研发支出情况（按国家分）;1950-2011期间FDA新药批准数量;Sources: Citi Investment Research and Nature Biotechnology;药品制造行业资源分配情况 (1975-2011);专业药品制造企业药品研发情况（按治疗大类分）;中国医药行业概况;美国化学药/生物药研发审批时间;1970-2011年中国医院床位数量（百万）; ;美国医药行业供应链构成;中国药品市场增长情况及药品市场分布格局;中美医药公司价值链对比 ;PE Ratio;新近上市中国公司股价表现 –2011 IPO;典型的国际投资银行构架;全球机构投资者最关注什么;谁是医药行业的主要投资者;中国企业的挑战和机遇
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