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中南六省投资市场分析报告 2020年7月 目录 中南6 省中湖南、湖北区县级平台数量较多4 中南区县级平台数量、城投债规模总体不大，多数区县只有一个发债平台4 中南区县平台评级以AA 为主，信用评级普遍较低5 河南、湖南区县平台私募债占比较高，广西到期高峰较近6 中南发债区县经济实力有所分化，增速总体较快8 中南地区4 省GDP 规模排名前 10，4 省GDP 增速超过全国平均水平8 湖南发债区县2019 年GDP 显著分化，长沙市下辖区县经济体量较大9 湖北一主两翼格局凸显，武汉、宜昌、襄阳下辖发债区县经济体量较大10 河南发债区县经济体量普遍较小12 广东发债区县GDP 规模较大，居民收入较高13 中南6 省中广东财政实力一枝独秀15 中南部分区县一般预算收入有下滑趋势，区域分化较为明显16 2019 年一般预算收入较高的发债区县集中在广东16 广东、广西、海南三省区发债区县19 年一般预算增速为负的比例较高17 中南地区多数发债区县19 年财政自给率较低，且分化较大17 部分区县调整后债务率显著较高，财力对城投有息债务的保障能力受限18 分省份来看，湖南部分发债区县债务负担较重20 湖南部分区县调整后债务率显著较高20 湖北发债区县财力差距较大，少数区县调整后债务率较高21 河南发债区县财政实力较弱但增速较高，调整后债务率较低22 广东发债区县财政实力较强，债务负担较轻，广西调整后债务率较高23 中南区县平台信用利差较大，可能存在挖掘空间24 市场提示24 图表目录 图表1 ：截至6 月22 日中南区县级平台数量较低4 图表2 ：截至6 月22 日中南同一区县内最多有4 家平台4 图表3 ：截至6 月22 日中南区县平台评级以AA 为主5 图表4 ：截至6 月22 日，湖南、湖北区县级平台债券余额较大5 图表5 ：截至6 月22 日，中南地区城投债券余额前20 的区县平台主要位于湖南5 图表6 ：截至6 月22 日长沙、郴州等区县级平台数量较多6 图表7 ：截至6 月22 日长沙、郴州等区县级平台债券余额较高6 图表8 ：截至6 月22 日中南区县级平台私募债占比6 图表9 ：截至6 月22 日部分地级市下属区县平台私募债占比较高6 图表10 ：中南地区区县级城投债到期压力较为分散7 图表11 ：考虑含权债回售，广西到期高峰为2021 年7 图表12 ：中南地区2019 年GDP 规模差异较大，广东排名各省第一8 2 图表13 ：2019 年GDP 体量较大的发债区县集中在长沙市9 图表14 ：2019 年GDP 体量较小的发债区县分布于郴州、邵阳等地9 图表15 ：长沙市发债区县2019 年城镇居民收入较高10 图表16 ：2019 年湖北排名前20 的发债区县多属于武汉、襄阳、宜昌11 图表17 ：2019 年低GDP 规模区县分布相对分散11 图表18 ：黄石、宜昌、荆州下辖区县城镇居民人均可支配收入较高11 图表19 ：低城镇居民收入区县分布相对分散11 图表20 ：郑州市GDP 规模体量大，低GDP 规模发债区县分布分散12 图表21 ：2019 年城镇可支配收入规模较高的发债区县集中在郑州13 图表22 ：高GDP 发债区县集中于广深佛地区，梅州市GDP 规模最低14 图表23 ：城镇居民人均可支配收入规模分化较大，但增速相对均衡14 图表24 ：中南地区中，广东2019 年一般公共预算收入一枝独秀，位居全国第一15 图表25 ：2019 年中南6 省份调整后债务率分化较大，广西、湖南、湖北调整后债务率 排名靠前16 图表26 ：广东发债区县2019 年一般预算收入整体更高17 图表27 ：除广东外多数发债区县2019 年一般预算收入低于50 亿元17 图表28 ：广东、广西、海南一般预算收入增速为负的比例较高17 图表29 ：广东19 年一般预算收入增速为负的区县占比约为3 成17 图表30 ：19 年部分发债区县财政自给率达到120%以上18 图表31 ：19 年部分发债区县财政自给率不足30% 18 图表32 ：中南地区2018 年调整后债务率较高的发债区县，主要集中