绝味中国,鸭脖全国化的扩张之路.pdf

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 绝味中国，鸭脖全国化的扩张之路 2018 年04 月10 日 强烈推荐/首次 东 ——绝味食品 （603517）深度报告 绝味食品 深度报告 兴 证 报告摘要： 刘畅 券 010 liuchang_yjs@dxzq.net.cn 无惧减持之后扰动，扩张之路愈发坚定。绝味食品凭借其成熟的加盟模式、 股 执业证书编号: S1480517120001 份 不断优化和丰富的产品结构把握住休闲食品的发展机遇、积极拥抱消费升 焦凯 有 级红利，在稳健经营中逐步领跑卤制品行业。 010 jiaokai@dxzq.net.cn 限  当前九鼎对于资金的需求大幅攀升，此番坚持绝味并不会对公司的经营 执业证书编号: S1480512090001 交易数据 公 造成任何影响，同时还会增加二级市场的股票流动性、优化资本结构。 司 消费升级扩大休闲健康食品消费场景。人均消费水平提升扩大休闲健康食 52 周股价区间（元） 39.09-23.17 证 品行业体量，“消费碎片化”带来“品类多样化”； 2010 年-2015 年休闲 总市值（亿元） 160.27 券 卤制品行业复合增速为18%，在休闲食品细分品类中增速最快；休闲卤制 流通市值（亿元） 19.55 研 品享受消费升级红利，碎片化需求丰富品类，健康化需求加速小企业退出。 总股本/流通A 股（万股） 41000/5000 究 绝味中国，清晰战略构筑门店壁垒。资源分享彰显管理团队远大格局，不 流通 B 股/H 股（万股） / 报 同层级势能门店同发力，绝味中国日渐清晰。 52 周日均换手率 4.53 告  和周黑鸭对比，产品结构相似，口味各有差异，受众不完全重叠；门店 52 周股价走势图