(投资管理)投资评价手册.pdf

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(投资管理)投资评价手册 导言 按财务管理学理论,具有一定规模的产业型公司都会依据其长远规划制定其 投资政策,投资政策是基于集团战略发展进行目标规划,对以产品为导向的固定资 产投资,特别是关键的、基础性的固定资产投资的决策与控制权实行集权管理,是 固定资产投资及其管理行为的基本规范与判断取向标准,是企业集团财务战略与财 务政策的重要组成部分。固定资产投资的决策机制体现为一种严格的官僚制决策程 序。为了保障固定资产投资管理的高效率性,对固定资产投资运用及其效果,确定 明晰的项目责任制度,包括项目法人负责制和项目归口责任人负责制两个基本层 面。 投资政策主要包括投资领域、投资方式、固定资产投资质量标准、固定资产 投资财务标准等基本内容。 就投资领域而言,投资领域就是确定投资方向,是管理总部依托核心能力的母体衍 生或支持能力而对集团整体及各层阶成员企业(特别是重要成员企业)投资活动的 有效范畴,如产业性质与产品系列定位、市场开发与渗透区域等作出的限定,是集 团战略发展结构的具体体现。投资领域的确立,预先排除了任何偏离核心能力有效 支持的投资活动。在投资领域的限定下,那些偏离核心能力的投资提案甚至根本不 予考虑;同样,对于业已存在的投资项目,也必须从是否符合战略发展结构的角度 重新进行审视。 就固定资产投资方式而言,投资方式是实现资源的有效配置,是介入市场竞争的具 体方式,是贯彻集团战略发展结构与投资政策、谋求市场竞争优势、实现投资战略 目标配套的战术性支持。投资方式的选择,主要取决于市场供求结构的变动预期。 一个摇摆不定经常变化的投资方式,可能在一定阶段取得一些短期效果,但从长期 来看,不仅可能导致企业集团竞争的优势的丧失,而且容易引起内部控制管理结构 的紊乱,妨害资源的有效配置与投资效率的提高。 就固定资产投资的质量标准而言,投资质量标准是指管理总部对企业集团系列化的 主导产品规定的必须达到或具备的适应市场竞争的基本功能与素质(这里并不排除 对非核心产品的质量要求)。要使质量标准得以落实,就必须在企业集团内部建立 严格的质量保障制度与质量监督体系,实行质量否决。确立质量优势、适应市场对 产品质量、功能的要求,是投资质量标准以及产品生产管理的着眼点。但同时也要 明确,质量、功能的高低只是相对的,站在市场竞争的角度,强调质量标准并非意 味着质量越高越好,其中还涉及一个相关的成本问题。因此,如何准确把握质量与 成本的关系,凭借质量与成本双重优势以强化市场竞争优势,是厘定投资质量标准 必须权衡考虑的一个核心问题。 就固定资产投资的财务标准而言,包括两层含义:其一、通过固定资产投资达 到股东利益最大化或公司市场价值最大化,如何长期稳定地实现名义上和实物上的 资本的保值增值是其关注的核心点。其二、为了充分发挥资本的效应杠杆,最大限 度地资本运作的目标,母公司对核心成员企业显然更倾向于绝对控股投资方式,产 业型企业集团管理总部或母公司所实施的资本运作,其目的并不只是囿于资本的保 值与增值,更主要的还在于借助资本运作调整产业和产品结构,优化资源配置,保 障并进一步强化核心产业或主导产品的市场竞争优势。 就固定资产而言,即使是当前市场上最先进的设备,一旦投资形成,便意味着该设 备的技术性能在未来一个相当长的时间内始终停滞于当前水平上,在技术革命不断 进步的冲击下,其原有的技术领先优势将会随着时间的推移不断衰减,甚至沦为劣 势地位。为此,必须树立危机意识和可创新观念,不断优化固定资产投资结构,更 新技术性能,以持续技术领先优势推动强劲的市场竞争优势。 从DPCA的固定资产投资实务来看,包括新增固定资产和固定资产更新改造两大 类。公司现行的投资管理体制,将上述内容划分为新产品项目投资和日常投资项 目,无论是新产品投资项目还是日常投资项目均包括固定资产的新增和更新改造等 内容,只是通过实施项目所要达到的目的不同。 就新产品项目投资而言,作为一种重大的资本性支出,伴随新产品的出现而发 生,直接关涉到公司整体的战略发展进程、核心竞争能力与管理目标的实现。新产 品项目通过拓宽产品系列,扩大市场占有份额,保障并进一步强化核心产业或主导 产品的市场竞争优势,对于公司的生存与发展具有战略性的意义。必须从培育和拓 展核心能力以及谋取竞争优势的角度,对拟投资项目的先进性能、资源的配套程 度、相关产品的技术含量、政策导向、未来市场前景以及替代品开发研究情况等进 行深入系统的分析,特别是必须从公司整体战略发展结构角度进行符合性分析,对 投资

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