我国银行间债券市场流动性分析.doc

我国银行间债券市场流动性分析 ????一、市场流动性及衡量指标????目前学术界对市场流动性还没有一个统一的定义。Hicks将流动性定义为立即执行一笔交易的可能性。Demsetz分析了做市商报价形成过程中买卖价差产生的原因，并提出了基于买卖价差的交易“即时性”的概念，使“流动性”概念略具雏形。后来许多学者从不同的角度对市场流动性给出了自己的定义和解释。Engle和Lange提出“交易成本说”，认为一个流动性好的市场是执行交易不需要付出成本的市场。事实上，交易成本低的市场被认为是流动的，而成本高的市场则被认为是非流动的。Grossman和Miller提出“即时说”，指出流动性是能以希望得到的