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（公司理财）理财理论 公司理财 课件 制作人：罗君名 第一章绪论 第一节公司理财的目标 第二节公司理财的内容 第三节公司理财的原 第四节公司理财的环境 教学目的 明确财务管理的目标主要是企业价值最大化； 了解财务管理的内容； 掌握财务管理的基本原则； 熟悉财务管理的几个主要环境。 第一节公司理财的目标 一、公司理财的目标 取决于企业的总目标，并受财务管理自身特点的制约。 （一）企业的目标及其对公司理财的要求 生存 以收抵支 到期偿债 力求保持以收抵支和偿还到期债务的能 力，减少破产的风险，使企业能够长期 稳定地生存下去。 发展 集中表现为扩大收入， 对公司理财的要求 筹集企业发展所需资金 获利 对公司理 财的要求 通过合理、有效的使用资金使企业 获利。 （二）公司的财务目标 三种观点 利润最大化 缺点 1 、没有考虑利润的 取得时间 2 、没有考虑所获得 的利润和投入资 本额的关系 3 、没有考虑获取利 润的所承担风险 的关系。 每股盈余最大化 缺点 1 、没有考虑每股盈 余的取得时间 2 、没有考虑获取每 股盈余风险性。 股东财富最大化 本书观点 企业类型 独资企业 合伙企业 公司 无限公司 有限公司 有限责任公司 股份有限公司 上市公司 股价的高低代表投资大众对公司价值的客观评价。 二、影响公司理财目标实现的因素 股价代表了股东财富，所以股价高低反映了财务管理目标的实现 程度。 影响股价的因素： 外部环境 内部管理决策 1 、投资报酬率 2 、风险 3 、投资项目 4 、资本结构：所有者权益 与负债的比例。 5 、股利政策 为什么投资报酬率会影响股东财富？ 假设某公司有 1 万股普通股，税后净利 2 万元，每股盈余为 2 元。假设你持有该公司股票 1000 股，因而可分享利润 如果企业为增加利润拟扩大规模，再发行 1 万股普通股，预计 增加盈利 1 万元。 请问：你同意该财务决策吗？为什么？ 让我们看看该方案对每股盈余和你分享的利润有何影响？ 三、股东、经营者和债权人的冲突与协调 （一）股东和经营者 1 、经营者的目标 增加报酬 增加闲暇时间 避免风险 2 、经营者对股东目标的背离 道德风险 逆向选择 怎样防止经营者背离股东目标？ 监督——审计 激励 最佳解决办法：min （监督成本+激励成本+偏离股东目标的损失） （二）股东和债权人 债权人在借出资金时考虑的因素： 1 、公司现有资产的风险 2 、预计新添资产的风险 3 、公司现有的负债比率 4 、公司未来的资本结构等 股东伤害债权人利益通常采用的方法： 1 、股东不经债权人的同意，投资于比债权人预计风险要高的项目。 2 、股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而迫使管理当 局发行新债，致使就债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。 债权人为了防止其利益受伤害而采取的措施主要有： 1 、寻求立法保护：如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财 产等。 2 、在借款合同中假如限制性条款，如规定资金的用途、规定不得 发行新债或限制发行新债的数额等。 3 、发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新 的借款或提前收回借款。 （三）企业目标与社会责任 第二节公司理财的对象及内容 一、公司理财的对象 资金及其流转。 （一）现金流转的概念 指在生产经营中，现金变为非现金资产，非现金资产又变为 现金的流转过程。 现金的短期循环：现金变为非现金资产，然后又回到现金， 所需时间不超过一年的流转。 现金的长期循环：现金变为非现金资产，然后又回到现金， 所需时间超过一年的流转。 （二）现金的短期循环 现金 股东 投资 股利 银行 借入 归还 现购 原材料 商业信用 赊购 营业费 人工成本 在产品 产成品 管理和销售费用 赊销 应收账款 收款 现销 偿还 （三）现金的长期循环 现金 投资 固定资产 出售 折旧 在产品 产成品 赊销 应收账款 收款 现销 注意长期循环的两个特点： 1 、折旧是现金的一种来源 例如：ABC 公司的损益情况如下（单位：元）： 销售收入 100000 制造成本（不含折旧）50000 销售和管理费用 10000 折旧 2000080000 税前利润 20000 所得税（30%）6000 税后利润 14000 分析： 现金增加额=现金流入-现金流出 =销售收入- （付现成本+付现费用+所得税） =