电子行业市场前景及投资研究报告：半导体国产化和5G换机潮.pdf

证券研究报告 （优于大市，维持） 半导体国产化和5G换机潮 驱动电子产业机会 2020年08月05 日 目录 1 半导体国产化黄金时代，全产业链开启替代 1.1 内外因素交织，半导体国产化加速进行时 1.2 百花齐放，半导体全产业链 大浪潮 2 全球5G手机换机潮来临，催生产业增量机会 3 大尺寸LCD面板供需格局优化，价格20Q3有望回升 2 1.1 中国集成电路贸易逆差巨大，产业发展受制于人，科技强国势在必行  集成电路自主可控的战略意义重大，科技强国势在必行。我们认为 摩擦凸显我国半导体行业执行进口替代、国产化 的重要性，2018年以来的中兴华为事件暴露出了我国面临的两大短板：一个是芯片，另一个是软件，核心技术均受制于人， 没有网络安全，就没有 安全。唯有以集成电路为代表的科技行业实现自主可控，我们的科技产业才能不受制于人、在贸 易摩擦中变被动为主动。 图1：中国集成电路行业贸易逆差巨大 图2：全球前十大芯片买家 （亿元） 中国集成电路出口金额（亿元） 中国集成电路进口金额（亿元） 25000 20000 15000 10000 5000 0 3 Gartner，Wind ，海通证券研究所 hVoZ8VkXoW7NcMaQpNmMoMqQiNnNvNeRoOqNaQsQoMMYpOvMwMoOwP 1.1 中国已经初步具备良好的半导体产业基础  中国半导体产业初长成，各环节全面开花，封测、设计、晶圆制造与国际先进水平差距最小。我们判断经 过多年的发展，国内已经具备良好的半导体产业基础，各个环节都涌现出一批代表性的龙头企业，初步具 备了全球性的竞争力。 表1：国内集成电路各环节龙头公司简介 代表企业 所处领域 2019年收入（亿元） 2019年毛利率 行业地位/竞争力描述 汇顶科技 IC设计 64.73 60.40% 全球生物识别芯片领导者 澜起科技 IC设计 17.38 73.96% 服务器内存接口芯片全球领导者 韦尔股份 IC设计 136.32 27.39% 全球知名CIS领导厂商 沪硅产业 材料 14.93 14.55% 国内率先实现300mm 半导体硅片规模化销售的企业，填补了国内空白 安集科技 材料 2.85 50.25% 化学机械 光液已在 130-14nm 技术节点实现规模化销售 资料来源：中国证券报援引IC insights，ofweek ，安集科技年报，Wind ，各公司招股说明 4 书及2019年报，海通证券研究所 1.2 中国已成为全球晶圆建厂的重要驱动力，上下游各环节将充分受益  中国已成为全球晶圆建厂的重要驱动力，建厂潮将带动上下游环节配套。根据SEMI research的数据，展望2017-2020年间 全球预计新建62条晶圆加工线，其中中国大陆将新建26座晶圆厂，整体投资金额预计占全球新建晶圆厂的42%，为全球之 最。在这一趋势下，我们认为上游国产半导体设备和材料企业以及下游的封测企业将是这一轮中国建厂投资的直接受益对 象。同时，国内的设计企业也有望受益晶圆产能扩