证券投资与理财分析罗忠洲笔记.pdf

。 第一章 导论 股市的生存原则 牛市来的时候手里要有钱（一般能在牛市里赚到 10 倍） 要用闲钱（未来一年要用的钱不要放在股市里） 理财产品不要买超过 10%的 不要买 P2P ( 你要他的高利息，他要你的本金，最后利息付不出来就携款逃跑 ) 玩股票不要借钱买股票， 你赚钱可能只是运气而非能力 （起码要经历过一轮完整的牛熊 转换（ 10 年）才能加杠杆，也不能借钱买） 投资组合：仓位分配 控制回撤 止盈止损 假设我们每次止盈是 10%，每次止损 5%，那么连续投资 100 次，假设覆盖率是 50%，那 么最终收益率是 1.1^50*0.95^50=9.0326 如果止盈止损都是 10%，1.1^50*0.9^50=0.6 如果投资成功概率是 60%，1.1^60*0.9^40=4.5 止盈比例要大于止损比例 提高投资成功的概率。 要保证尽量长时间的收益稳定 如果每天 1%收益， 250 个工作日， 1.01^250=12 0.99^250=0.08 1.02^365=1377.4 0.98^365=0.0006 赚的时候尽量多赚，亏的时候控制好回撤 第二章 证券估值与分析流派 DDM模型的拓展 股价变动 =基本面（ 分红 慢变量） +资金面（央行利率波动 中变量） +情绪面（市场消 息 快变量） 价值 / 长期投资者更关注基本面，技术 / 短线投资者更关注情绪的把握。 证券估值 价格和价值不相等， D/R 是价值。 巴菲特只看基本面，寻找价格和价值的偏离，在价值被低估时买入，高估时卖出。 牛市重势：重点看市场追逐的热点（强者很强） 熊市重质：熊市要看基本面， 都是由基本面支撑的一般会涨。 跌多了买一点涨多了抛掉。 现在总体市场还是熊市的表现。 边际的重要性 ．．．．．． * 注重边际改善带来的投资机会 。 1 。 边际的影响一般比总量的影响大。 e.g. 今年煤炭的走势超过上证指数。不是绝对估值有价值，而是边际的改善。 要找业绩拐点的！ 第二章 估值模型 <<市盈率 公式：市盈率（ P/E Ratio ）=市场价格 / 每股收益（年度） 静态市盈率： 市场价格 / 已实现的每股收益； 动态市盈率： 市场价格 / 预期的每股收益 （重 点看动态市盈率） 过了 6 月 1 日就看动态不看静态， 尤其是利润增速比较大的公司更要看动态。 主要 看业绩好的。 一些发展前景很好的公司即使当前的市盈率较高， 投资者也愿意去购 买。 如果公司市值大，市盈率一般较低。 银行股的市盈率最低，金融地产市值占了上证市场的 70%。 不同行业之间市盈率没有多大可比性 市盈率历史规律：日本 1989 年 12 月底 3 万 8 千点平均市盈率是 70 倍， 2007 年中 国最高 6124 点 深证也是 70 倍， 2015 年 6 与 15 日，深圳也是 70 倍。 2001 年 3 月美国创业板市场市盈率 150 倍，我国去年 6 月 12 日创业板市盈率也是 150 倍。 所以大盘市盈率差不多到这个数就要抛了。 绝大部分股票都是根据大盘趋势一起的，不要总以为自