权证市场不同行为模式对正股的影响.doc

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权证市场不同行为模式对正股的影响 一、权证发行前正股有超额收益 ????股改权证的发行人不需用正股做对冲,从而使股改权证在到期前与正股没有关联度,权证与正股走势发生偏离是必然。 ????股改权证的对价特性造成股改权证上市后有较高溢价,从而使流通股东实际获得的对价高于预期。 ????  1.预期发股改权证的正股有超额收益 ????由于股改权证的对价性,免费获得股改权证的流通股东有强烈的惜售心理,从而造成股改权证上市时供不应求的情况。在市场供需关系的作用下,股改权证上市后通常有远高于理论价格的溢价,从而使流通股东实际获得的对价高于预期。假设免费获得权证的流通股东均在上市后首日(第一个涨停

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