原创力文档- 1、本文档共10页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
查看更多
证券研究报告 — 调整评级 2013 年 5 月 6 日
股票代码 600028.CH 0386.HK
评级 买入 买入 中国石化
原评级 持有 买入
收盘价 人民币 6.78 港币 8.53 上调 A 股评级
目标价 人民币 8.39 港币 10.13
原先目标价 人民币 8.03 港币 10.09 由于炼油业务扭亏为盈，中国石化 1 季度盈利同比增长 23-24%。尽管更新
上/ 下浮比例 24% 19% 盈利模型后，我们将 2013 年盈利预测下调了 4% ，但该股仍具备吸引力。
目标价格基础 较 H 股溢价 市净率 我们维持对中国石化 H 股的买入评级，并将 A 股评级从持有上调为买入 ，
因为自我们 3 月中旬下调评级以来，股价已下跌了 10%，我们认为当前估
板块评级 中立 增持
值再次回到具备吸引力的水平。
股价表现 — A 股 支撑评级的要点
人民币 成交额 (人民币百万) 公司拟从母公司收购三项上游资产，预计将使探明石油储量扩大 9.1% ，
10 900
9.5 800
9 700 原油产量扩大 11.2%。
8.5
600
8
500
7.5 傅成玉先生接任公司董事长后，公司希望通过慷慨的派息政策来回报股
400
7
300
6.5 200 东。尽管 2012 年盈利下滑，但公司仍派发了与 2011 年相同的现金股息，
6
5.5 100 并宣布 10 送 3 红股，是上市以来首次派发红股。
5 0
2 2 2 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
/ / / / / /
文档评论（0）