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异质信念与资产定价研究综述
????在Sharpe(1964)和Lintner(1965)资产定价模型(CAPM)中，投资者被假设为同质无差异的，每个投资者的投资策略也是一致的。然而在现实中，由于信念、偏好、收入等原因，投资者是异质的。因此，传统的资产定价模型就不能真实地反映市场实际，这也导致了其不能对“股权溢价之谜”、“利率之谜”等金融异象提供合理的解释。行为金融研究者从投资者异质出发，研究了投资者异质性与资产定价之间的关系。Campell(1999)将投资者的异质性分为四类：异质偏好、异质约束、异质收入和异质信念，其中异质信念又是投资者异质性研究的基础。 ????异质性信念的来源主要有两
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