第四章《金融衍生工具概述》.pdf

《证券投资分析》辅导第四章《金融衍生工具概述》 第四章 金融衍生商品交易分析 一、金融衍生工具概述 二、期货交易 三、期权交易 第一节 金融衍生工具概述 一、金融衍生工具的产生及发展 所谓金融衍生工具是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出来的新型金融工具。 它一般表现为一些合约，这些合约的价值由其交易的金融资产的价格决定。金融衍生工具的 共同特征是保证金交易，合约的了解一般采用现金差额结算的方式进行，只有在期满日以实 物交割方式履约的合约才需要买方交足款项。 二、金融衍生工具的分类 （一）按原生资产分类 按原生资产不同，金融衍生工具大致可以分为利率类、股票类、货币类和商品类等四类。 表 4-1 对象 原生资产 金融衍生工具 利率 短期存款 利率期货 利率远期 利率期 利率掉期合约等 长期债券 债券期货 债券期权合约等 股票 股票 股票期货 股票期货合约等 股票指数 股票指数期货 股票指数期权合约等 货币 各类现汇 货币远期 货币期货 货币期 货币掉期合约等 商品 各类实物商品 商品远期 商品期货 商品期 商品掉期合约等 （二）以产品形态和交易方式分类 衍生金融工具的产品形态和交易方式多种多样，其中最主要的有：远期、期货、期权、 互换四大类。其中远期交易方式是指交易双方约定在未来的某个时间，以某个价格交割某种 数量的金融商品，远期与期货不同，其交易方式比较灵活。互换是回避汇率、利率风险常用 的方法。 （三）以交易市场结构分类 依据交易的市场结构，衍生金融交易可以分为场内交易和场外交易。 场内交易是指在交易所内按照交易所制定的规则进行的交易，交易合约标准化，有完备 的清算程序和清算系统，将不履约的风险大大降低，大小投资者都能平等地参与交易，交易 的透明度较高，有利于监管。金融期货、上市金融期权都属于场内交易衍生金融工具。 场外交易是指交易所以外的交易。场外交易在交易成本、交易风险、透明度方面处于劣 势，但它的交易方式灵活。远期交易、未上市的或称为银行的期权等都是场外交易的金融衍 生商品。 三、金融衍生工具的功能 （一）基本功能 1、规避风险。 2、价格发现功能。价格发现功能主要体现在期货上。 3、盈利功能。 （二）延伸功能 1、资产管理功能。 2、筹资功能。 3、激励功能。 第二节 期货交易 一、期货交易概述 1、期货交易概念的界定 期货是期货商品交易双方通过签订合约的方式，把商品与货币的相互换位推至未来某一 日期。期货交易以规范的合约形式操作，合约是由交易所统一制定，规定在未来某一特定时 期，双方各自向对方承诺交收一定数量和质量的特定商品或金融商品的协议书，具有法律效 应。合约的单位为“张”或“手”，也可称为“口”。合约所有内容，除了交易价格外，都事 先一一确定，合约交易价由市场竞价产生。 按交易标的物的不同，期货可分为商品期货和金融期货。 金融期货是以金融工具为标的物的期货合约买卖，它包括利率期货、货币期货和股指期 货三大类。 利率期货是交易双方在市场以竞价方式进行利率期货合约的买卖，这种合约规定在确定 的时间，交收一定数量的某种利率相关商品，所谓利率相关商品，是以一种标准化合约形式， 包括商业信用、银行信用的各类支票、本票、汇票等债务凭证以及国库券等与市场利率密切 相关的商品。 货币期货和股指期货分别是以外汇汇率和股票指数为标的物的期货合约。 按商品形态，金融衍生商品可分为远期、期货、期权、掉期交易四大类。其中，远期合 约与期货合约颇有相似之处，容易混淆。 因为这两种合约都是契约交易，均为交易双方约定为未来某一日期以约定价格买或卖一