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内容目录
2020 年有哪些城投评级调整值得关注？ 4
2020 年城投主体评级或评级展望有何调整？ 4
2020 年主体评级调高的主体有何特征？ 5
2020 年主体评级调低的主体有哪些关注点？ 9
吉林交通投资集团评级下调具体分析 9
四川金财金鑫评级下调具体分析 10
评级展望被下调的主体有何共同特征？ 11
还有哪些城投平台尚未披露跟踪评级？ 12
1.5. 总结 13
信用评级调整回顾 14
一级市场：发行量小幅下降，发行利率下行为主 16
发行规模 16
二级市场：成交量大幅下降，收益率上行为主 17
银行间市场 18
5. 附 录： 21
图表目录
图 1：2020 年疫情冲击下财政承压 4
图 2：2020 年城投外部融资情况显著改善 4
图 3：历年主体评级提高或展望调升情况 4
图 4：历年主体评级提高或展望调升情况（剔除被多家评级公司共同调整） 4
图 5：历年主体评级调低或展望调降情况 5
图 6：历年主体评级提高或展望调升情况（剔除被多家评级公司共同调整） 5
图 7：历年城投评级调高前主体评级分布情况 5
图 8：历年城投评级调高省份分布情况 5
图 9：历年城投评级调高行政层级分布情况 6
图 10：2020 年各省份主体评级调高的平台原评级分布 7
图 11：2020 年各省份主体评级调高的平台层级分布 7
图 12：2020 年江苏省平台评级调升主体所属区域经济财政情况 7
图 13：2020 年浙江省平台评级调升主体所属区域经济财政情况 7
图 14：2020 年安徽省平台评级调升主体所属区域经济财政情况 8
图 15：2020 年河南省平台评级调升主体所属区域经济财政情况 8
图 16：2020 年湖南省平台评级调升主体所属区域经济财政情况 8
图 17：2020 年四川省平台评级调升主体所属区域经济财政情况 8
图 18：吉林交通债务压力进一步加大 10
图 19：吉林交通经营性、筹资性现金流均表现较差 10
图 20：四川金财短期债务压力较大 11
图 21：四川金财金鑫资产抵押比例较高、流动性较弱 11
图 22：目前尚未披露跟踪评级报告的平台的行政层级分布 12
图 23：目前尚未披露跟踪评级报告的平台主体评级分布 12
图 24：目前尚未披露跟踪评级报告的平台中债隐含评级分布 12
图 25：信用债发行量及净融资量走势 16
图 26：城投债发行量及净融资量走势 16
图 27：非金融企业短融发行量及净融资量走势 16
图 28：中票发行量及净融资量走势 16
图 29：企业债发行量及净融资量走势 17
图 30：公司债发行量及净融资量走势 17
图 31：银行间信用债成交额 17
图 32：交易所信用债成交额 17
图 33：银行间质押式回购利率 21
图 34：交易所质押式回购利率 21
表 1：2020 年被调低评级展望的主体评级展望调低的原因 11
表 2：上周发行人跟踪评级调整汇总 14
表 3：上周交易商协会发行指导利率 17
表 4：中短期票据收益率周变化 18
表 5：企业债收益率周变化 18
表 6：城投债收益率周变化 18
表 7：中短期票据利差率周变化 19
表 8：企业债利差率周变化 19
表 9：城投债利差率周变化 19
表 10：中短期票据等级利差周变化 19
表 11：企业债等级利差周变化 19
表 12：城投债等级利差周变化 20
表 13：上周成交活跃的交易所信用债 20
表 14：中短期票据收益率分位数 21
表 15：中短期票据信用利差分位数 21
表 16：中短期票据等级利差分位数 21
表 17：城投债收益率分位数 22
表 18：城投债信用利差分位数 22
表 19：城投债等级利差分位数 22
2020 年有哪些城投评级调整值得关注？
2020 年受疫情冲击，地方政府财政压力增大，然在政策的边际宽松之下城投各评级净融资水平进一步提升，平台外部融资情况显著改善（今年以来各地均在压减融资成本、调整融资结构），整体政策环境确更为利好城投，市场对于城投亦是积极参与以挖掘票息收益。
那么，反应到城投评级调整上，2020 年呈现怎样的特征？哪些被上调评级的平台可积极关注？被下调评级的平台主要是哪些？
图 1：2020 年疫情冲击下财政承压 图 2：2020 年城投外部融资情况显著改善
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30.00
公共财政收入:当月同比 地方本级财政收入:当月同比
亿 AAA AA+ AA AA-及以下
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