房价对非地产类固定资产投资的影响——基于省际面板数据的实证.pdf

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房价对非地产类固定资产投资的影响—基于省际面板数据的实证 摘 要 我国 1998 年停止住房实物分配后,房地产市场明显加快了发展速度,对经济 的发展产生了巨大的推动作用。然而,伴随着房地产业的高速发展,房价也快速上 涨,这在客观上诱导了大量投资甚至投机性资金涌入该行业。在社会资金量有限的 条件下,过量资金涌入房地产行业,不可避免地会影响对其他行业发展所需的资金 供给。本文以非地产类固定资产投资(剔除了房地产开发投资后的固定资产投资) 为研究对象,通过理论与实证分析,理清房价变化对非地产类固定资产投资的影响 路径及影响程度。 本文以房价对非地产类固定资产投资的影响路径为切入点,探讨房价对非地产 类固定资产投资究竟是产生挤出效应还是带动效应,以及房价变化对不同类型企业、 不同类型行业的非地产类固定资产投资产生的影响差异。论文的第一部分内容主要 梳理了房价变化对非地产类固定资产影响的理论支持及影响路径,在推断房价对非 地产类固定资产投资影响方面做出了理论分析的支撑。论文第二部分内容利用相关 数据详述了房价和非地产类固定资产投资变化的轨迹以及各自的特点,为本文的求 证供了现实数据的依据。最后,本文利用动态面板模型对房价对非地产类固定资 产投资的影响做出定量测算,估算房价对不同类型企业以及不同类型行业非地产类 固定资产投资的影响方式及影响程度。前述理论分析、现实数据轨迹分析为本文的 研究供了有力的理论与实证支撑。 综上所述,本文主要得出以下结论:其一,整体而言,房价对非地产类固定资 产投资的影响具有显著负向作用,从宏观的角度证实了房价对非地产类固定资产投 资具有显著影响;其次,房价对国有与非国有企业非地产类固定资产投资的影响均 为显著的负向影响,但房价的变化对二者的影响不尽相同,房价的变化对国有企业 非地产类固定资产投资的影响比对非国有企业非地产类固定资产投资的影响更大; 其三,房价的变化对不同行业的非地产类固定资产投资影响程度不同,房价的变化 对除建筑业之外行业的非地产类固定资产投资发展具有抑制性影响,但对建筑行业 的非地产类固定资产投资发展具有显著的促进作用,这是由于建筑业与房地产业发 展具有紧密相关关系的结果。 基于本文的结论,出若干建议仅供参考。其一是非地产类固定资产行业的发 展与调控可从调控房价角度切入,抑制房价非合理性上涨以为非地产类固定资产投 资营造有利的发展环境;其二是结合房价对于不同类型企业甚至不同行业非地产类 固定资产投资发展的调控应区别对待,如若过分抑制房价上涨可能将导致我国建筑 业发展的受限。 关键词:房价;非地产类固定资产投资;影响路径 1 房价对非地产类固定资产投资的影响—基于省际面板数据的实证 Abstract After China stopped the physical distribution of housing in 1998, the real estate market has obviously accelerated its development speed and has greatly promoted the development of the economy. However, with the rapid development of the real estate industry, housing prices have also risen rapidly, which has objectively induced a large amount of investment and even speculative funds into the industry. Under the condition that the amount of social funds is limited, excessive funds will flood into the real estate industry, which will inevitably affect the supply

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