有限责任公司股权回购对赌法律效力认定研究.pdf

有限责任公司股权回购对赌法律效力认定研究 摘 要 对赌通过暂时搁置投融资双方争议，有效促进资源有效配置，但其法律性质及 效力却饱受争议。在有限责任公司股权回购对赌情形下，由于该对赌行为同时涉及 到合同法与公司法领域，故其法律判断依旧要立足于民商事立法。在司法实践中， 法院关于有限责任公司股权回购对赌法律效力的评价趋向消极，但仔细分析典型 案例发现法院的司法裁判存在案件事实认定不完整及法律论证不清晰的问题。围 绕有限责任公司股权回购对赌的争议焦点，即是否损害目标公司独立法人财产权、 是否违反资本维持原则以及是否应当接受法定股权回购规定的约束，本文尝试还 原其成因，一方面由于有限责任公司对赌目的的特殊性，另一方面由于有限责任公 司优先股制度尚未建立，股权回购对赌与当前法律规定的股权回购制度难以协调， 导致有限责任公司股权回购对赌法律效力认定意见不一。通过对相关法律制度的 重新认识，本文最终提出帮助识别有限责任公司股权回购对赌法律效力的基本原 则及具体方法，即以诚实信用原则、风险与收益相匹配原则为基础，运用逆向裁判 思维在个案中进行利益衡量，从而有效判断有限责任公司股权回购对赌的法律效 力。 除导论与结论部分，本文主要由三个部分组成： 第一部分阐述有限责任公司股权回购对赌法律效力认定现状。分别从其法律 性质界定、法律环境分析及司法裁判观点三个维度综合呈现有限责任公司股权回 购对赌在理论与实践、立法与司法之间的基本样态，为下文的深入研究提供研究基 础。 第二部分归纳有限责任公司股权回购对赌法律效力认定过程的三个争议焦点， 并在立足于现有法律制度及司法裁判的基础上还原争议成因。 第三部分则在重新认识有限责任公司法定股权回购制度及资本维持原则的基 础上，进一步提出判断有限责任公司股权回购对赌法律效力的基本原则和具体裁 判方法。 关键词：有限责任公司；目标公司；股权回购；对赌；法律效力 1 有限责任公司股权回购对赌法律效力认定研究 Abstract The valuation adjustment mechanism(VAM) has play an important role in shelving dispute between the investment and financing sides and promoting the effective allocation of resources. However, its legal nature and effectiveness are still controversial. Taking the repurchase of equity in the limited liability company(LLC) as an example, in the legal nature, it should be regarded as a mechanism of stock issuance realized by a limited liability company which performance in contract form. Due to the share repurchase of limited liability companies in VAM is related to contract law and company law, the legal judgment about it shall still be based on civil and commercial legislation. In the judicial practice, the court's evaluation of the effect of the equity repurchase in VAM of limited liability companies tends to be negative. However, we will find that the judicial judgment of the court