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不同市场环境条件下客户集中度与存货管理效率的研究 摘要 存货作为企业资产重要的一个组成部分，其良好的管理模式在企业融资、绩效和 价值等方面都发挥着积极的作用。为了应对变幻莫测的市场环境，存货的管理思想也 在不断推陈出新，由早期日本丰田汽车公司发展而来的准时制（JIT ）到供应链管理 （SCM ）。如今信息技术的飞速发展、经济环境日趋复杂、消费需求放缓都加剧了行 业的竞争程度，市场对企业的存货管理模式也提出了更高的要求。 客户作为供应链中的下游，对企业存货的采购、生产和销售都发挥了重要作用。 当企业拥有相对集中的客户时，除了能够加深供应链上信息的分享程度，长期的相互 信任也减少企业生产和销售的不确定性。另一方面，这些大客户作为一种稳定的资源， 在技术、生产方式上与企业的互动交流，都可以为企业获得竞争优势，提升存货的管 理效率。所以，本文从合作的角度出发，探究在激烈的产品市场竞争环境、地区产品 市场发育程度中客户集中度与企业存货管理效率之间的关系。同时，进一步从客户需 求变动带来的销售环境差异，验证可能产生的调节作用。 本文以合作协同理论、资源基础理论、利益相关者理论和交易成本理论为基础， 建立基本模型，通过对2011-2017 年我国沪深两市A 股制造业上市公司的数据实证分 析，发现客户集中度可以提高企业的存货管理效率，说明了大客户可以降低企业生产 计划的不确定性和交易成本，提升存货管理水平。同产品市场竞争弱的企业相比，处 在较强产品市场竞争环境的企业客户集中度与存货管理效率之间的正向关系更显著， 说明了行业竞争越激烈，不仅能够对企业自身发挥治理效果，同时企业更倾向于满足 客户需求，增强客户的忠诚度。当地区的产品市场发育更好，客户集中度与企业的存 货管理效率的正向关系会更加显著，表明地区经济的灵活性、保护主义的减少都能提 升客户集中度对企业存货管理效率的积极作用。 在进一步研究中发现，在销售需求变化较高的环境下，客户集中度与企业的存货 管理效率的正向关系都会更加显著。表明除了来自产品的竞争和地区市场发育度外， 客户需求多变的环境也会带来显著的影响，大客户更能够发挥协同作用，提高企业存 货的流转。 本文验证了客户集中对企业存货管理效率的积极影响外，有别于已有文献的创新 之处是结合当下制造业企业所处的环境，分别从企业、地区产品市场和客户三个角度 的环境变化全方位的探究了对客户集中度与存货管理效率之间关系的影响，在拓展了 相关客户集中度与存货管理方面的文献研究的同时，以期能够为后续研究提供新的思 路。 关键词：客户集中度；存货管理效率；产品市场竞争；市场发育程度；销售需求 1 不同市场环境条件下客户集中度与存货管理效率的研究 Abstract Inventory is an important part of corporate assets, and its good management model can play an active role in corporate finance, performance and value. In order to cope with the unpredictable market environment, the management of inventory is constantly evolving, from the early Japanese Toyota Motor Corporation's development of just-in-time (JIT) to today's supply chain management (SCM). Nowadays, the rapid development of information technology, the increasingly complex economic environment, and the slowdo