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壳资源价值评估研究 摘要 随着企业自身发展的需求，很多企业都会争取进入证券市场的资格。近几年 IPO 的监管越来越严，我们都知道，通过借壳上市比通过 IPO 上市耗费时间要 短，成功率要高。证券市场外的一些优秀企业急需通过上市来吸取融资促进资金 的发展。然而借壳上市容易滋生内幕交易等不利于市场发展的现象，我国证监会 对于借壳上市的监管措施日趋严格，也陆续推出各种新政和措施，目前，由于注 册制迟迟没有出台，使得很多企业瞄准最后的机会争取以借壳上市的方式进入证 券市场。各项政策的陆续颁布与实施，使得壳资源价值必然会回到理性的范围之 中。所以，我们必须掌握影响壳资源真正的内在价值的决定因素和科学合理的评 估办法，这样才可以科学的衡量壳资源的合理价值。 在此背景下，本次文章从壳资源的相关文献进行了整理分析，介绍了其价值 来源构成，同时也对借壳重组上市的动因、整个过程的运作模式做了相关的分析， 最终得到的结论是借壳方视角下壳资源价值来源于通过借壳重组上市进而获得 的股票流通权的价值、上市公司可以享受的税收优惠的价值和重组之后获得的协 同效应价值三个部分，从而为借壳上市交易双方制定合理的交易价格提供了参 考。 文章分为四个章节：第一章为中国企业借壳上市的动机与运作机理，对中国 企业借壳上市的概念、动因、现状、运作模式、流程步骤进行论述；第二章的内 容为中国企业壳资源传统价值评估方法和新型评估方法;第三章为北京长城电子 借壳中电广通的案例分析,从借壳方长城电子的视角，对壳公司中电广通进行价 值构成分析及估值；最后是结论与展望。 关键词：借壳上市；壳资源价值；价值评估 1 壳资源价值评估研究 Abstract With the development of enterprises, many enterprises will strive for the qualification to enter the securities market. In recent years, IPO supervision has become more and more strict. As we all know, backdoor listing takes less time and has a higher success rate than IPO listing. Some outstanding enterprises outside the securities market are in urgent need of financing through listing to promote the development of capital. However backdoor listings easy breeding ground for insider trading and other adverse the phenomenon of market development, the China securities regulatory commission for the backdoor listing of increasingly strict regulatory measures, also introduced various policies and measures, at present, "didn't appear because of the registration system, makes many enterprises aim at the last chance for enteri