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汽车行业产业链分析报告
2020 年 8 月
库存总概
二季度产业链补库存景气度有望逐步恢复
• 汽车处于缓慢加库存周期。条件一(库存低位)已经实现,行业库存已经在近几年的底部;条件二(加
库存)疫情期间汽车行业库存短暂降低,产成品存货同比值5月为+2.7%,有赖政策和消费信心,我们
预计疫情结束后,二季度产业链补库存,消费情绪逐步回暖,汽车销量增速有望持续恢复。
图:中国汽车制造产成品库存及销量对比(%)
库存周期-1 库存周期-2 库存周期-3 库存周期-4
2020年6月
乘用车渠道库存:库存指数仍处警戒线之上
从2018年以来,库存预警指数长期位于警戒线之上,2019 四季度开始明显改善。6月经销商库存预警指
数为56.80,同比增加12.70%。
图:2018年至2020年各月经销商库存预警指数同比(%)
2017 2018 2019 2020 18年同比增长 19同比增长 20 同比增长
警戒线
59.0
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月
资料来源:中国汽车流通协会,市场研究部 资料来源:中国汽车流通协会,市场研究部
*经销商库存预警指数:根据PMI原则,综合汽车市场总需求、4S店集客量、成交率、价格变动、销量变动、库存变动、从业人数变动、流动资金状况和经
营状况构建的有效反应汽车经销商库存情况的指数。其中50%作为警戒线,50% 以下处于合理范围。库存预警指数越高反应市场需求越低,库存、经营压
力和风险越大。
天风汽车投资时钟:即将转向 “成长”
图5 :各个阶段汽车整车和零部件板块的选择
• 阶段一:低配,若要配,
龙头或强成长
• 阶段二:超配,弹性
• 阶段三:标配,成长
• 阶段四:标配,泡沫
资料来源:市场研究部
乘用车
6月汽车产销一览
表:2020年6月汽车产销情况(单位:万辆,%)
2020年6月产销量一览表(单位:万辆)
产量 销量
车型类别 2020年6月 2020年1-6月 2020年6月 2020年1-6月
单月产量 单月同比 累计产量 累计同比 单月销量 单月同比 累计销量 累计同比
轿车 83.7 82
MPV 8.3 8.6
SUV 84
3.9
775.4 -22.5% 176.4
商用车 货车
商用车合计
汽车合计 22.5% 1011.2 -16.8% 1025.7 -16.9%
资料来源:中汽协、市场研究部
2020年6月汽车销售情况(单位:万辆)
6月累计 环比增长 同比增长
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