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南通城投平台分析报告 2020年7月 目录 1. 江苏省及南通市区域经济及财政实力概览 4 1.1. 江苏省区域经济及财政实力概览 4 1.2. 南通市区域经济及财政实力概览 5 2. 南通市存量城投概览 7 2.1. 南通城投存量概览 7 2.2. 南通市城投利差分析 10 3. 南通市各城投平台 况梳理11 3.1. 南通市及各区县区域经济情况11 3.2. 南通市及各区县财政实力 13 3.3. 南通市及各区县债务压力 15 3.4. 南通市各平台地位及运营情况 16 4. 市场提示 28 2 / 29 图表目录 图1 ：全国2019 年GDP 及增速情况 （单位：亿元） 4 图2 ：江苏省2019 年地级市经济情况 （单位：亿元） 5 图3 ：2019 年南通综合财力分布图 （单位：亿元） 6 图4 ：南通市存量城投债区域分布概览 （单位：亿元） 7 图5 ：南通市城投平台主体资产规模分布情况 （单位：个） 8 图6 ：南通市存量城投债券类型分布 （单位：亿元，%） 9 图7 ：南通市城投债主体评级分布（单位：个） 9 图8 ：南通市存量存量城投债到期规模分布 （单位：亿元） 9 图9 ：全国城投债收益率期限结构 （单位：%）11 图10 ：南通市收益率期限结构 （单位：%）11 表1 ：2017-2019 年南通市主要经济指标及同比变化 况 （单位 ：亿元） 6 表2 ：南通市城投债与全国城投债的收益率差异情况 （单位：% ，BP） 10 表3 ：南通市各区域经济情况 （单位：亿元）11 表4 ：南通市各区域财政情况 （单位：亿元） 14 表5 ：南通市各区域债务情况 （单位：亿元） 15 表6 ：南通市各城投平台地位 17 表7 ：南通市各城投平台主营业务情况 （单位：亿元） 22 3 / 29 1. 江苏省及南通市区域经济及财政实力概览 1.1. 江苏省区域经济及财政实力概览 江苏省有331个城投平台，城投债余额和平台数量长期位居全国第一。南通市平台 发行的城投债收益率水平整体高于全国城投债一般水平，且AA 级与AA+级城投债之间 的利差相对较阔，特别是AA+4Y 和AA+3Y 的南通市城投债收益率有较充足的下行空 间，值得投资者关注。 江苏省位于我国大陆东部沿海中心、地跨长江、淮河南北，拥有吴、金陵、淮扬、 中原四大多元文化及地域特征。江苏地处中国东部，地理上跨越南北，气候、植被也同 时具有南方和北方的特征。江苏省东临黄海，与上海市、浙江省、安徽省、山东省接壤。 江苏与上海、浙江共同构成的长江三角洲城市群已成为六大世界级城市群之一。省际陆 地边界线3383 公里，全省面积 10.72 万平方公里，占全国的1.12%。截至2019 年12 月 末，全省共有 13 个地级市，96 个县（市、区），758 个乡镇，503 个街道办事处。19 年全省常住人口8070.0 万人。 20 19 年江苏省GDP 为99631.5 亿元，名义增速为6.1% ，三次产业结构调整为4.3∶ 44.4∶51.3 ；人均GDP 为123607 元，增长5.8% ，GDP 总量位列全国第二，仅次于广东 省，经济体量大。19 年固定资产投资增速保持稳定，同比增长5.1 ，其中项目投资增长 3.2% ，房地产投资增长9.4% 。工业发展方面，高新技术产业投资增长23.3% 。电子及通 讯设备、计算机及办公设备、医药、仪器仪表制造业投资分别增长69.0% 、23.7% 、33.8% 和79.5