公允价值的十大认识误区.pdf

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公允价值的十大认识误区 作者:黄世忠 公允价值的导入既是新会计准则的一大亮点,也是引发诸多争议的焦 点。新会计准则在上市公司实施后,伴随着资产价格的上涨和股市楼 市的红火,对公允价值的看法褒贬不一。支持者认为引入公允价值, 使财务报表更加逼近经济现实,极大地提高了会计信息对投资者和债 权人的决策相关性。反对者则认为在会计计量中大量运用公允价值, 不仅导致上市公司经营业绩大幅波动,而且为盈余操纵提供巨大空 间,降低了财务信息的可靠性。 相关性与可靠性孰重孰轻,是一个极具争议的哲学性命题。强调 相关性的,必定推崇公允价值会计模式,而偏好可靠性的,则坚决捍 卫历史成本会计模式。这方面的争论,在美国等西方发达国家已经持 续了半个多世纪。赞成公允价值会计模式的人士指责以“硬资产为重 心、以投入为侧重”的历史成本会计模式导致相关性缺失,已不适应 以“软资产为核心、以产出为导向”的知识经济,严重低估了上市公 司的资产价值,误导了投资者的价值判断。反对公允价值会计模式的 人士则提出,可靠性是确保会计信息具有相关性的必要前提,不可靠 的信息是不相关的,对投资者也是毫无用处的。 公允价值会计在我国作为一个新生事物,在学术界和实务界掀起 大辩论,这既是预料之中,也是合乎情理的。真理越辩越明,但在辩 论过程中,认识偏差也随之涌现。笔者认为,当前关于公允价值的争 论,存在着亟待澄清的十大误区。 误区之一:公允价值导致公司利润剧增 截至 2007 年 4 月 30 日,沪深两市已公布 2006 年报的 1474 家上 市公司共实现净利润 3718.17 亿元,同比增长 46.8% 。2007 年第一季 度,上市公司净利润更是高达 1144.73 亿元,同比增长达 99.99% 。据 此,关于公允价值导致上市公司利润剧增的说法甚嚣尘上。笔者认为, 这是一种因果倒置的观点。上市公司经营业绩,尤其是 2007 年第一 季度净利润的显著提升,是宏观经济形势和股权分置改革双重作用的 结果,而不是在新会计准则中导入公允价值所致。当宏观经济形势向 好,股权分置改革给投资者带来财富效应时,采用历史成本将抹杀这 些“改革红利”,而采用公允价值则将改革成果予以明示,对投资者 的决策更具相关性。况且,如果继续沿用历史成本而不是公允价值, 上市公司 2007 年第一季度对外披露的经营业绩增幅可能更大。 以备受关注的雅戈尔为例,该公司 2007 年第一季度实现了 9.46 亿元净利润,其中出售中信证券股份获利 11.34 亿元(税前)。根据 笔者的分析,雅戈尔 2007 年第一季度出售中信证券获得的税前收益 应当是 3.6 亿元左右,而不是 11.34 亿元。这是因为,该公司 2006 年 末共持有中信证券 18366.56 亿股股份,总成本为 3.15 亿元,每股成 本约 1.72 元。按照新会计准则的要求,雅戈尔将所持股份中已过禁 售期的 12407.5 万股划分为可供出售金融资产,并将持股成本与 2006 年底中信证券收盘价 27.38 元之间的差额(即公允价值变动),进行 追溯调整,调增了股东权益 31.84 亿元。这样,当雅戈尔 2007 年 2 月以每股约 39.36 元的均价出售 3012.13 万股中信证券股份时,只应 确认约 3.6 亿元的投资收益。倘若没有采用新会计准则,则雅戈尔应 确认的投资收益将高达 11.34 亿元。可见,以公允价值为基础的新会 计准则并没有导致雅戈尔利润剧增。 从业绩计量的角度看,四类公司将是实施新会计准则的“受 益者”,以发起人身份持有上市公司股份的公司、研究开发投入较大 的高科技公司、负债率较高和发生债务重组的公司、长期股权投资借 方差额较大的公司。在这四类“受益者”中,与公允价值最密切相关 的是以发起人身份持有上市公司股份的公司。但诚如上述分析,这类 公司报告较高的利润,主要是得益于股权分置改革,而与公允价值无 关。这类公司只要将所持股份高价出售,即使按历史成本计量,也必 须确认巨额的投资收益。 误区之二:公允价值加剧经营业绩波动 公允价值的导入,将导致上市公司经营业绩的波动,这是公允价 值经常被诟病的原因之一。笔者认为,公允价值将加剧经营业绩波动 不是绝对的,应根据具体情况具体分析。以上市公司的股票投资为例, 如果上市公司对被投资企业不具有控制、共同控制或重大影响,且投 资的股票存在着活跃的交易市场,则按照《企业会计准则第 22 号— —金融工具确认和计量》的要求,上市公司必须将其股票投资划

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