2020年财政分析报告.pdf

2020 年财政分析报告 2020 年 7 月 财政 “分工”深化背景下，考察 “广义财政”，可以更准确地锚定全年支出空间。 预计下半年广义财政支出或将大幅抬升，带动经济行为和信用环境进一步加速修复。 1、财政“分工”逐渐明晰，政府性基金支持投资 上半年，一般财政支出同比下滑，其中6 月支出更是大幅下滑14.4%，引发市 场对政府投资发力空间的讨论。2020 年 1-6 月，一般财政支出累计同比下滑 5.8% ， 降幅较1-5 月扩大2.9 个百分点。其中，6 月当月同比下滑14.4%，创下1993 年以来 1 的单月支出增速新低 。包括城乡社区事务等基建相关的财政支出，也出现大幅下降。 在疫情已经基本收尾、政策推动投资发力的背景下，财政支出的大幅下滑，引发市场 关于下半年政府投资发力空间的讨论。 图1 ：上半年，一般财政支出增速大幅下滑 图2 ：城乡社区事务等基建相关支出下滑明显 一般财政支出增速 2020年6月一般财政支出分项增速 25 (%) 债务付息 20 农林水事务 15 社会保障和就业 10 卫生健康 5 文化旅游体育与传媒 0 公共财政支出 教育 -5 科学技术 - 10 交通运输 - 15 节能环保 城乡社区事务 （%） -50 -30 - 10 10 30 支出当月同比 支出累计同比 累计同比增速 当月同比增速 数据来源：Wind 、市场研究部 数据来源：Wind 、市场研究部 实际上，近年来财政“分工”逐渐明晰，一般财政重点向民生、科技等领域倾斜， 2020 年还要着力落实 “六保”任务。2015 年以来，一般财政支出中，基建相关的财