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第六章有价证券的价格决定
教学目的:要求学员熟练掌握股票贴现现金
流模型中的零增长模型、不变增长模型、两元
增长模型;熟练掌握债券基本价值评估的方法
掌握基金、认股权证、可转换债券的价值评估
方法。
本章难点:各种有价证券的估价公式,诸如股
票的价格决定中零增长模型,不变增长模型
多元增长模型等不同类型的股票内在价值的计
算方法将是我们学习中所要面临的较难内容,
在学习过程中要认真分析思考。
本章课时:6课时
第一节债券的价格决定
、债券的定价原理
(一)影响债券定价的因素
、影响债券定价的内部因素
(1)期限:债券期限长,债券市场价格变动可能性也较
大,且还本付息的不确定性增加,收益率相应较高。期限
与其收益率呈正相关关系。
(2)票面利率:也叫息票利率,债券的票面利率越低,
债券价格的易变性也就越大。
(3)提前赎回的规定:具有较高提前赎回性的债券
应有较高息票利率,内在价值也较低
(4)税收待遇:免税债券收益率比应纳税债券收益
率低。
(5)市场性:市场性好的债券比市场性差的债券具
有较低的到期收益率和较高的内在价值
(6)发债主体的信用度:信用程度越低,投资者要
求的回报收益率就越高,其内在价值就越低.
2、影响债券定价的外部因素
(1)银行利率:政府债券收益率低于银行利率,公司债券
收益率高于银行利率。
(2)市场利率:市场总体利率水平与债券的利率水平也呈
个正相关关系。
(3)其他因素:如通货膨胀率水平以及外汇汇率风险等。
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