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完善上市公司自愿性信披制度的思考 随着我国资本市场的不断发展和完善，传统的强制性披露已不能满足各种市场主体对上市公司信息披露的需求，尤其是在近年来新业态、不同经营模式公司纷纷上市，将来尚未盈利的互联网和科技创新企业可能被允许上市的情况下，自愿性披露作为强制性披露的有益补充越来越受到重视。 J公司2020年报中自愿性地披露了90多页、190多项信息，内容涉及公司目标和战略、资产收购、关键业务指标、预测信息、风险因素等各个方面，具体主要包括：(一)非美国通用会计准则会计信息。 协助董事长制定战略计划、年度经营计划及各阶段工作目标分解; 起草公司各阶段工作总结和其他正式文件; J公司在新闻稿(按Form 6-K要求编制)中披露了25项非美国通用会计准则会计数据。(二)关键业绩指标。J公司在其年报中主动披露了市场占有率、GMV(网站成交金额)、活跃用户等10余个关键业绩指标，使投资者更好地了解其在线直销的实际经营成果和发展前景。 债务人账面资金虽大于负债，但是存在下列情形之一的，人民法院应当认定其明显缺乏清偿能力：(1)因资金严重不足或者财产不能变现等原因，无法清偿债务; (2)法定代表人下落不明且无其他人员负责管理财产，无法清偿债务;(3)经人民法院强制执行，无法清偿债务;(4)长期亏损且经营扭亏困难，无法清偿债务;(5)导致债务人丧失清偿能力的其他情形。 (三)风险因素分析。J公司在2020年报中用了长达45页的篇幅披露了包括战略、盈利、客服体验等在内的87项风险因素，并在年报其他项目中作了相关说明和风险提示。 我国自愿性信息披露现状：意愿较低;质量较低;披露形式随意。 造成上述现状的原因包括：一是资本市场有效性不足。当前我国资本市场散户化特征明显。同时，我国股票发行仍为核准制，能够进入市场融资的公司数量有限、竞争不足。二是缺乏专门的法规制度。三是考核评价力度不强。 交易所公布的上市公司评价或考核的等级一般只有A、B、C、D四个等级，致使区分度较小，弱化了对上市公司的正向激励和给投资者以参考的效果。 具体表现为坚定不移地高举邓小平理论和“三个代表”重要思想的伟大旗帜，贯彻执行党的基本路线和各项方针政策，落实上级党委的各项决策，为服务“两个率先”，实行交通先行努力工作。 四是民事赔偿机制不完善。 我国证券虚假陈述民事赔偿机制不完善，导致投资者民事索赔的难度与成本偏高，我国的虚假陈述诉讼提起率相当低，导致绝大多数公司对“利空”消息披露不足。 (3)资产方面：公司拥有独立完整的生产系统、辅助生产系统和配套设施，以及土地使用权、房屋产权、工业产权、非专利技术等资产，所有权清晰; 相关启示和建议如下：进一步增强市场有效性;加强对自愿性信息披露的引导;完善自愿性信息披露的免责制度;完善相关考核评价体系;加强对自愿性信息披露的监管以及完善虚假陈述的民事赔偿制度。 全面落实进城务工人员随迁子女在就读地升学政策。各地要进一步细化和落实政策措施，确保符合条件的进城务工人员随迁子女都能在就读地参加高考。各地教育行政部门要按照省招考委、省教育厅、省公安厅《关于转发〈教育部、公安部关于做好综合治理“高考移民”工作的通知〉》(川招考委〔2020〕13号)要求，会同公安部门加强对“高考移民”的综合治理，严肃查处利用随迁子女政策，通过非正常户口学籍迁移、户籍学籍造假、出具虚假证明材料等手段获取高考资格的“高考移民”行为。 姜洋表示，希望四川省政府继续重视资本市场功能作用发挥，为四川企业利用资本市场发展、开展并购重组提供全方位支持。证监会将一如既往支持四川资本市场发展，加强服务，完善政策，与相关各方共同促进并购重组市场健康发展，更好地服务企业转型升级和实体经济发展。 感谢您的阅读，祝您生活愉快。