东兴证券--利安隆深度报告：让材料驻颜有术.pdf

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 让材料驻颜有术 2018 年07 月23 日 强烈推荐/首次 东 ——利安隆（300596.SZ）深度报告 利安隆 深度报告 兴 证 报告摘要： 分析师 券 利安隆企业的员工持股比例在化工企业中排名第一。公司在今年 6 月 15 刘宇卓 股 日顺利完成员工持股计划后，员工持股比例高达7%，在整个化工行业排 010 liuy uzhuo@dxzq.net.cn 份 名第一，其中高管持股比例占本次员工持股计划的三分之一。这不仅彰显 执业证书编号: S1480516110002 有 了公司内部员工对公司未来业绩增长的信心，同时也将员工利益与公司利 张明烨 限 益高度绑定，有利于留住优秀人才，保持公司核心团队的稳定。 010 zhang_my @dxzq.net.cn 公 执业证书编号 S1480517120002 公司近几年产能加速投放是企业高速增长的直接动力。企业不断有产能投 司 研究助理 放，公司业绩高速增长。公司生产基地包括天津汉沽、宁夏中卫、浙江常 证 山、广东珠海。公司 2011 年以来的营业收入复合增长率高达 27.8% ，归 罗四维 券 母净利润年复合增长率高达 36.8% ，随着公司产能扩张计划陆续在 2018 010 luosw@dxzq.net.cn 研 年、2019 年完成，业绩高增速有望继续保持甚至进一步提升。 洪翀 究 公司渠道优势明显。高分子防老剂行业由于其用量少、作用大的特点，行 01066554012 hongchong@dxzq.net.cn 交易数据 报 业的客户壁垒较高。利安隆在其多年的经营过程中，与大部分重要下游企 告 52 周股价区间（元） 14.80-28.32 业建立了良好的长期合作关系，客户黏着度较高。 总市值（亿元） 50.04  营销渠道完善：公司目前在德国、香港、美国均设立有子公司，形成了 流通市值（亿元） 27.03 覆盖欧美、日韩的营销网络，目前已建立72 小时内反馈的客户配送体系， 总股本