东吴证券--智飞生物：净利润增速297%,重磅产品相继放量公司经营情况向好,未来业绩增长空间大.pdf

证券研究报告 ·公司研究 ·生物制品 智飞生物 （300122） [Table_Main] 净利润增速 297%，重磅产品相继放量公司 [Table_Author] 2018 年08 月13 日 经营情况向好，未来业绩增长空间大 证券分析师 全铭 增持 （维持） 执业证号：S0600517010002 021 盈利预测预估值 2017A 2018E 2019E 2020E quanm@ 证券分析师 焦德智 营业收入（百万元） 1,343 6,346 9,651 12,847 执业证号：S0600516120001 同比（%） 201.1% 372.7% 52.1% 33.1% 021 归母净利润（百万元） 432 1,653 2,522 3,507 jiaodzh@ 同比（%） 1229.2% 282.4% 52.5% 39.1% [Table_PicQuote] 股价走势 每股收益（元/股） 0.27 1.03 1.58 2.19 智飞生物 沪深300 P/E （倍） 153.42 40.12 26.30 18.91 137% 投资要点 114% 91%  公司三联苗及4 价HPV 疫苗上半年销量增速高，带来业绩弹性大：公 69% 46% 司现有产品中，对公司业绩贡献最大的产品主要为自主产品三联苗和4 23% 价HPV 疫苗。2018 年上半年，公司的三联苗批签发数量达280 万支， 0% 同比增速为53%。我们认为三联苗下半年批签发数量有望实现150 万支 -23% 左右，全年销量我们预计在400 万-450 万支上下。该产品中标价在215 2017-08 2017-12 2018-04 元/ 支，带来营业收入达8 亿元。4 价HPV 已在全国29 个省级单位中标， 上半年实现批签发 262 万支。根据采购协议，2018 年智飞生物需要采 [Table_Base] 购默沙东的4 价HPV 疫苗共 13.72 亿元。如果其毛利率为 50%，则销 市场数据 售额在27 亿元。4 价HPV 中标价为